PC1 – Hưởng lợi từ định hướng Quy hoạch năng lượng quốc gia

Luận điểm đầu tư và khuyến nghị mua PC1 (Công ty Cổ Phần Tập Đoàn PC1 ) với giá mục tiêu tham khảo: 32.00 VND /cp, P/E hiện tại ở mức 10,6 lần – thấp hơn mức 23x trung bình 5 năm. P/B đang ở mức 2,05 lần – cao hơn mức 1,1x của trung bình ngành.

Luận điểm đầu tư & Khuyến nghị: MUA  

• PC1 là 1 mã chuẩn CANSLIM: nhờ đáp ứng các tiêu chí đầu tư theo trường phái CANSLIM như tăng trưởng LNST vượt trội 92%, ROE cải thiện mạnh lên 16,34%, có 2 mảng kinh doanh triển vọng bất động sản và bất động sản KCN.
• Hoạt động xây lắp điện hưởng lợi từ định hướng Quy hoạch năng lượng quốc gia: Đây là mảng đóng góp doanh thu lớn nhất (chiếm 51%) và đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới nhờ Quy hoạch năng lượng quốc gia giai đoạn 2026-2030 với tổng vốn đầu tư tăng thêm khoảng 18%. Với vị thế đầu ngành, PC1 sở hữu giá trị backlog chuyển tiếp sang năm 2026 đạt 8.250 tỷ đồng, tương đương khoảng 123% doanh thu năm 2025. Các dự án nổi bật như đường dây 500 kV Thái Bình – Hải Phòng và 220 kV Than Uyên – Lào Cai.
• Mảng điện duy trì sự ổn định: Dù Viện Nghiên cứu Quốc tế về Khí hậu (IRI) dự báo hiện tượng El Nino xuất hiện trở lại vào giữa năm, khiến sản lượng thủy điện dự kiến giảm 10%, xuống còn 622 triệu kWh, nhưng mảng điện của PC1 vẫn duy trì sự ổn định nhờ tính đa dạng. Mảng điện gió duy trì sản lượng ổn định ở mức 442 triệu kWh. Để bù đắp cho mảng thủy điện, PC1 đang tăng tốc triển khai hai dự án điện gió Bảo Lạc A và Thượng Hà (tổng công suất 43 MW). Các tổ máy này dự kiến vận hành từ cuối năm 2026.
• Mảng bất động sản dân cư ghi nhận doanh thu đột biến trong ngắn hạn từ dự án Tháp Vàng và các dự án gối đầu tiềm năng: Điểm nhấn tăng trưởng đột biến đến từ dự án Tháp Vàng (Gia Lâm, Hà Nội). Sau khi bàn giao 50% sản phẩm vào cuối năm 2025, PC1 sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu khoảng 770 tỷ đồng từ 50% sản phẩm còn lại trong năm 2026. Ngoài ra, các dự án tiềm năng như Yên Thường, Định Công và Thăng Long đang được đẩy nhanh hoàn thiện pháp lý, dự kiến sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp từ năm 2027.
• Mảng bất động sản KCN sẵn sàng bứt phá từ năm 2027 nhờ Nomura 2 và Western Pacific: Mảng này đang chuyển mình mạnh mẽ khi PC1 sở hữu 30% vốn tại Western Pacific, đơn vị bắt đầu bán hàng tại các KCN mới như Yên Lư mở rộng, Đồng Văn 5, 6 từ giai đoạn 2026-2030. Đặc biệt, dự án KCN Nomura 2 (PC1 nắm 99% vốn) đã động thổ giai đoạn 2 vào tháng 01/2026 với kế hoạch ký kết bán 65% diện tích ngay trong năm.
• Mảng khoáng sản dự kiến phục hồi mạnh mẽ nhờ sự khởi sắc của giá Nickel thế giới từ năm 2026: Mảng Nickel hứa hẹn bứt phá trong năm 2026 khi giá thế giới phục hồi mạnh, tăng gần 20% từ cuối năm 2025 do Indonesia cắt giảm sản lượng. Với kế hoạch xuất khẩu 53,5 nghìn tấn quặng, doanh thu mảng này dự báo đạt 1.302 tỷ đồng (+14% yoy).
• Định giá hấp dẫn: P/E hiện tại ở mức 10,6 lần – thấp hơn mức 23x trung bình 5 năm. P/B đang ở mức 2,05 lần – cao hơn mức 1,1x của trung bình ngành.
• Giá mục tiêu tham khảo: 32.000 VND/cp, P/E forward ở mức 9,8 lần.

Cập nhật kết quả kinh doanh 2025:

• Lũy kế cả năm 2025, PC1 có doanh thu thuần đạt 13,085 tỷ đồng, tăng trưởng 30% svck. Mảng Bất động sản dân cư tăng mạnh nhất, gấp 19,2 lần svck nhờ dự án Tháp Vàng được bàn giao. Bên cạnh đó, mảng Xây lắp điện cũng tăng tới 82%, đạt 6,699 tỷ đồng và chiếm 51% cơ cấu doanh thu. Các mảng còn lại như bất động sản KCN, năng lượng, sản xuất công nghiệp lần lượt tăng 7.2%, 5.6% và 0.8%. Riêng mảng khoáng sản DTT sụt giảm 33.4% svck do giá Nickel thế giới giảm mạnh.
• Lợi nhuận sau thuế đạt 1,365 tỷ VND (+92% yoy), hoàn thành 163% kế hoạch lợi nhuận 2025.
• Về tình hình tài chính, doanh thu hoạt động tài chính cả năm tăng vọt gần 80% svck đạt 247 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính giảm mạnh còn 815 tỷ đồng (-5% svck) trong đó chi phí lãi vay giảm 21,5% svck.