Khép lại năm 2025 đầy biến động, thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận nhiều dấu mốc quan trọng khi VN-Index liên tiếp thiết lập các mức kỷ lục mới. Trong đó, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán tiếp tục đạt kỷ lục ở mức 120.944,47 tỷ đồng (tương đương 4,6 tỷ USD).

So với năm 2024 - thời điểm khối ngoại bán ròng 92.473,61 tỷ đồng (khoảng 3,6 tỷ USD), quy mô rút vốn trong năm 2025 tiếp tục được đẩy lên một nấc thang mới. Thống kê cho thấy, tổng giá trị mua vào của nhà đầu tư nước ngoài trong năm đạt 714.707,49 tỷ đồng, trong khi giá trị bán ra lên tới 835.651,96 tỷ đồng, phản ánh áp lực thoái vốn vẫn chiếm ưu thế.

Dù vậy, bức tranh giao dịch của khối ngoại trong năm qua không hoàn toàn mang gam màu xám. Nếu như năm 2024 chỉ ghi nhận duy nhất một tháng mua ròng với giá trị khiêm tốn 1.152 tỷ đồng, thì sang năm 2025, thị trường đã chứng kiến ba tháng khối ngoại quay lại mua ròng. Cụ thể, tháng 5 ghi nhận giá trị mua ròng 1.332 tỷ đồng, tháng 7 đạt đỉnh với 7.929 tỷ đồng và tháng 12 đạt gần 1.698 tỷ đồng.

Đây được xem là những tín hiệu tích cực hiếm hoi, cho thấy sự thay đổi nhất định trong hành vi của dòng vốn ngoại. Đáng chú ý, các nhịp mua ròng này xuất hiện đúng vào những giai đoạn nhạy cảm của thị trường, như thời điểm phục hồi sau cú sốc thuế quan hồi tháng 4, cũng như giai đoạn VN-Index bước vào chu kỳ tăng mạnh.

Lý giải việc giá trị bán ròng tiếp tục xác lập kỷ lục mới, Công ty Chứng khoán Vietcap cho biết một số yếu tố đã thúc đẩy diễn biến này, có thể kể đến như hoạt động thoái vốn của các cổ đông chiến lược (như SK Group tại MSN và VIC; Commonwealth Bank of Australia (CBA) tại VIB).

Bên cạnh đó, tỷ giá USD/VND tăng và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao đã kích hoạt làn sóng rút vốn khỏi Việt Nam. Hoạt động tái phân bổ vốn vào thị trường Trung Quốc, Nhật Bản và việc giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu ngân hàng Việt Nam khi định giá trở nên kém hấp dẫn hơn cũng góp phần gia tăng áp lực bán ròng từ khối ngoại.

Xét theo từng mã cụ thể, tâm điểm bán ròng trong năm 2025 gọi tên FPT – cổ phiếu vốn được xem là “con cưng” của nhà đầu tư nước ngoài – với giá trị bị xả lên tới hơn 11.648 tỷ đồng. Theo sau là bộ đôi VIC và VHM, lần lượt bị bán ròng 10.383 tỷ đồng và 9.567 tỷ đồng.

Hàng loạt cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán cũng xuất hiện trong danh sách bán ròng mạnh, như VCB (-8.839 tỷ đồng), STB (-7.598,6 tỷ đồng), SSI (-6.655 tỷ đồng). Ngoài ra, nhóm vốn hóa lớn còn ghi nhận HPG (-4.138 tỷ đồng), MSN (-4.080 tỷ đồng), VRE (-3.989 tỷ đồng) và DGC (-3.971 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, điểm sáng đến từ nhóm cổ phiếu mới niêm yết và những doanh nghiệp có câu chuyện riêng. Cổ phiếu VPL của Công ty Cổ phần Vinpearl – tân binh trên HoSE – được khối ngoại mua ròng 1.495 tỷ đồng và trở thành quán quân của top cổ phiếu được nhà đầu tư nước ngoài mua ròng. Đáng chú ý, VPL mới chỉ chính thức trở lại thị trường chứng khoán từ ngày 13/5, tức mới hơn 6 tháng hiện diện trên thị trường.

Thời gian giao dịch ngắn không cản trở VPL nhanh chóng lọt vào “mắt xanh” của nhà đầu tư nước ngoài. Tương tự, cổ phiếu TCX của Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương, chào sàn HoSE ngày 20/10/2025, chỉ sau hơn hai tháng đã vươn lên vị trí thứ 4 trong danh sách mua ròng, với giá trị đạt 1.069,33 tỷ đồng.

Cổ phiếu TAL của Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco, sau khi chuyển sàn sang HoSE từ ngày 1/8/2025, cũng được khối ngoại mua ròng 678,68 tỷ đồng, xếp thứ 7 trong top 10 cổ phiếu được ưa thích nhất năm.

Thực tế này cho thấy, dù dòng vốn ngoại chưa quay lại mạnh mẽ, nhưng chất lượng “hàng hóa” mới trên thị trường vẫn đủ sức thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài – điều mà giới chuyên gia đã nhiều năm nhấn mạnh như một yếu tố then chốt để cải thiện dòng vốn dài hạn.

Ngoài ra, năm 2025 còn ghi nhận hai cổ phiếu được khối ngoại mua ròng trên nghìn tỷ đồng là NVL (+1.269,71 tỷ đồng) và MWG (+1.149,15 tỷ đồng).

Trong năm 2024, không một cổ phiếu nào trên HoSE được nhà đầu tư nước ngoài mua ròng với giá trị trên nghìn tỷ đồng. Trên UPCoM, cặp đôi được mua ròng mạnh nhất là BHI (+1.628 tỷ đồng) và AIC (+1.263 tỷ đồng) - đại diện cho thương vụ thâu tóm của tập đoàn bảo hiểm Hàn Quốc đối với 2 công ty bảo hiểm nêu trên của Việt Nam.

Các cổ phiếu khác được khối ngoại ưa thích trong năm 2025 còn có TCH (+909 tỷ đồng), HVN (+740 tỷ đồng), GEX (+594,57 tỷ đồng), MSB (+555,28 tỷ đồng) và GAS (+451,15 tỷ đồng).

Nhìn sang năm 2026, kỳ vọng lớn nhất đối với dòng vốn ngoại đến từ câu chuyện nâng hạng thị trường theo phân loại của FTSE. Theo lộ trình, tháng 3/2026 sẽ diễn ra kỳ đánh giá trung gian, mở ra khả năng Việt Nam chính thức được công nhận là thị trường mới nổi. Tháng 9/2026, FTSE sẽ công bố cụ thể tỷ trọng và danh mục cổ phiếu Việt Nam trong rổ chỉ số, trước khi các quỹ ETF tiến hành tái cơ cấu vào tháng 11.

Theo ước tính của Vietcap, sự kiện nâng hạng có thể mang lại dòng vốn từ 1-2 tỷ USD từ các quỹ thụ động, cùng với 5-6 tỷ USD từ các quỹ chủ động, hứa hẹn trở thành cú hích quan trọng cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới.