Báo cáo tài chính quý III/2025 của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) cho thấy doanh nghiệp đã có một kỳ kinh doanh tích cực với đóng góp nổi bật từ hoạt động tài chính, bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi duy trì ổn định.

Cụ thể, quý III/2025, doanh thu thuần của Vĩnh Hoàn đạt 3.471 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Giá vốn tăng nhanh khiến lợi nhuận gộp chỉ nhích nhẹ 1%, đạt 584 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp tương úng đạt khoảng 17%.

Điểm sáng nằm ở mảng tài chính khi doanh thu từ hoạt động này tăng gấp 2 lần, lên 116 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí giảm mạnh, ở mức 75%, xuống còn 22 tỷ đồng.

Các khoản chi phí khác cũng ghi nhận diễn biến tương đối tích cực. Chi phí bán hàng giảm 22%, còn chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ tăng nhẹ 6%. Kết quả, Vĩnh Hoàn báo lãi sau thuế 455 tỷ đồng, tăng 34% so với quý III/2024.

Doanh nghiệp cho hay, kết quả tích cực đến từ chênh lệch tỷ giá, hoàn nhập đầu tư chứng khoán và chi phí lãi vay giảm mạnh.

Tính chung 9 tháng đầu năm, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần 9.311 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.206 tỷ đồng, tăng gần 40%.

Năm 2025, “nữ hoàng cá tra” đặt mục tiêu doanh thu 10.900 – 12.350 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.000 – 1.300 tỷ đồng. Với kết quả nói trên, công ty đã hoàn thành khoảng 75% kế hoạch doanh thu và 93% kế hoạch lợi nhuận theo kịch bản cao.

Tại ngày 30/9/2025, tổng tài sản của Vĩnh Hoàn đạt hơn 13.500 tỷ đồng, tăng khoảng 1.300 tỷ đồng so với đầu năm. Hàng tồn kho giảm 6% còn 2.728 tỷ đồng, trong đó trích lập hơn 107 tỷ đồng dự phòng giảm giá.

Lượng tiền và tương đương tiền của Vĩnh Hoàn tăng vọt lên 1.678 tỷ đồng, gấp gần 3 lần so với đầu năm. Ngoài ra, doanh nghiệp còn nắm giữ gần 2.700 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, phần lớn là tiền gửi ngân hàng. Giá trị tiền gửi ngân hàng ngắn hạn tại cuối tháng 9 đạt 2.677 tỷ đồng, tăng 20% so với đầu năm.

Đáng chú ý, trong quý này, doanh nghiệp đã tất toán gần hết danh mục đầu tư chứng khoán. Cụ thể, giá trị đầu tư còn lại chỉ khoảng 24 tỷ đồng, gồm cổ phiếu NLG của Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long và DXS của Công ty Cổ phần Dịch vụ Đất Xanh, giảm mạnh so với 162 tỷ đồng đầu năm và 159 tỷ đồng trong quý II. Ngoài ra, công ty còn trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán kinh doanh hơn 1 tỷ đồng. Phần lớn khoản trích lập dự phòng này được dùng cho khoản đầu tư vào cổ phiếu DXS.

Ở phía bên kia bảng cân đối, nợ phải trả ở mức 3.336 tỷ đồng, chủ yếu là vay ngắn hạn 1.989 tỷ đồng. Doanh nghiệp không có nợ vay dài hạn, trong khi vốn chủ sở hữu tăng lên 10.165 tỷ đồng.

Theo Chứng khoán Shinhan Việt Nam (SSV), Vĩnh Hoàn hiện sở hữu chuỗi giá trị khép kín hiếm có trong ngành thủy sản – từ con giống, nuôi trồng, chế biến đến tiêu thụ và tận dụng phụ phẩm. Mô hình này giúp doanh nghiệp kiểm soát toàn diện chất lượng, truy xuất nguồn gốc và tối ưu chi phí, qua đó duy trì vị thế dẫn đầu tại các thị trường xuất khẩu trọng điểm như Mỹ và EU.

SSV cho rằng dư địa tăng trưởng trong nước của Vĩnh Hoàn vẫn rất lớn, khi mới chỉ khoảng 5–7% sản lượng cá tra được tiêu thụ nội địa. Trong khi nhiều quốc gia đang đẩy mạnh xuất khẩu thủy sản vào Việt Nam, cá tra vẫn chưa phổ biến rộng với người tiêu dùng. Số lượng doanh nghiệp tham gia mảng này còn hạn chế, tạo cơ hội để Vĩnh Hoàn mở rộng doanh thu trong nước, qua đó giảm phụ thuộc vào xuất khẩu.

Dựa trên mô hình dự phóng, SSV ước tính năm 2025, Vĩnh Hoàn đạt doanh thu 12.518 tỷ đồng, gần tương đương năm trước, nhưng lợi nhuận sau thuế có thể tăng 13,3%, lên 1.486 tỷ đồng nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện và chi phí tài chính tiếp tục giảm.