Thời tiết Việt Nam trong quý II diễnbiến cực đoan với nhiều đợt nắng nóng kéo dài, đặc biệt vào cuối tháng 5, khiếnnhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh. Theo Công ty TNHH MTV Vận hành Hệ thống điệnvà Thị trường điện quốc gia (NSMO), sản lượng điện tiêu thụ và vận hành hệthống trong giai đoạn này đều xác lập mức kỷ lục.

Bối cảnh đó tạo điều kiện thuận lợicho các doanh nghiệp phát điện gia tăng sản lượng huy động và cải thiện hiệuquả kinh doanh. Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – PV Power (mã: POW) vừacông bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II với doanh thu và lợi nhuận ở mức caokỷ lục.

Cụ thể, trong quý II, PV Power ghinhận doanh thu hơn 20.308 tỷ đồng, gấp 2,1 lần cùng kỳ năm trước. Biên lợinhuận gộp cải thiện mạnh từ 12,4% lên 23,1%, giúp lợi nhuận gộp tăng gấp 4 lần,đạt 4.721 tỷ đồng.

Sau khi trừ các chi phí, tổng côngty báo lãi sau thuế 3.708 tỷ đồng, gấp 4,9 lần quý II/2025. Lũy kế 6 tháng đầunăm, doanh thu đạt 32.635 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 5.008 tỷ đồng, lầnlượt tăng 86% và gấp 4,2 lần cùng kỳ.

Doanh thu tăng mạnh cùng biên lợinhuận gộp cải thiện là nền tảng giúp lợi nhuận PV Power bứt phá. Bên cạnh đó,việc Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đi vào vận hành thương mại, giáđiện thị trường tăng cao cùng các khoản hồi tố một lần cũng đóng góp đáng kểvào kết quả kinh doanh.

Theo báo cáo của PV Power, sản lượngđiện thương phẩm trong 6 tháng đầu năm đạt hơn 13 tỷ kWh, vượt 15% kế hoạch vàtăng 42% so với cùng kỳ năm trước.

Bên cạnh sự tăng trưởng của các nhàmáy hiện hữu, Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đi vào vận hành thươngmại từ đầu năm đã đóng góp khoảng 2,6 tỷ kWh, tương đương 20% tổng sản lượngđiện của PV Power. Hai nhà máy này mang về khoảng 9.317 tỷ đồng doanh thu trướcVAT, thuế và phí tài nguyên, chiếm khoảng 31% tổng doanh thu của tổng công ty.

Hiệu quả của hai nhà máy cũng vượtkỳ vọng. Theo Vietcap, Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đã hòa vốn ngay trong 6tháng đầu năm, trong khi trước đó công ty chứng khoán này từng dự báo dự án cóthể lỗ khoảng 300 tỷ đồng trong cả năm 2026.

Ngoài sản lượng điện tăng, lợi nhuậncủa PV Power còn được hỗ trợ bởi giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) đilên. Giá CGM bình quân 6 tháng đầu năm đạt khoảng 1.500 đồng/kWh, tăng 31% sovới cùng kỳ. Riêng trong quý II, theo Vietcap, giá CGM đạt 1.711 đồng/kWh, tăng64% so với cùng kỳ và tăng 33% so với quý I.

Đáng chú ý, theo lãnh đạo PV Power,bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, lợi nhuận 6 tháng đầu năm còn được hỗtrợ đáng kể từ việc xử lý, thu hồi và ghi nhận các khoản chênh lệch tỷ giá,quyết toán tiền điện và hoàn nhập một số khoản dự phòng tồn đọng từ nhiều nămtrước.

Riêng tại công ty mẹ, lợi nhuậntrước thuế đạt khoảng 4.412 tỷ đồng, trong đó các khoản hồi tố đóng góp khoảng2.475,6 tỷ đồng, tương đương hơn 56%. Trên phạm vi hợp nhất, các khoản hồi tốnày chiếm khoảng 44% tổng lợi nhuận trước thuế của toàn PV Power.

Ba khoản đóng góp lớn nhất gồm hơn1.103 tỷ đồng chênh lệch tỷ giá của Nhà máy điện Vũng Áng 1 giai đoạn2019-2021; hơn 991 tỷ đồng từ quyết toán chênh lệch tiền điện và giá khí tạicác nhà máy điện Cà Mau 1 và Cà Mau 2; cùng khoảng 381 tỷ đồng từ việc giảmtrích lập dự phòng chi phí vận hành và bảo dưỡng (O&M) tại các nhà máy này.

Điều này cho thấy kết quả kinh doanhcủa PV Power trong nửa đầu năm không chỉ đến từ hoạt động phát điện thuận lợimà còn chịu tác động đáng kể từ các khoản thu nhập mang tính một lần. Đây cũnglà yếu tố nhà đầu tư cần lưu ý khi đánh giá khả năng duy trì mức lợi nhuận caotrong các quý tiếp theo.

Triển vọng nửa cuối năm còn sáng?

Trong 6 tháng cuối năm, PV Power đặtmục tiêu sản lượng điện đạt hơn 10,3 tỷ kWh. Tổng công ty dự kiến thực hiệnhàng loạt đợt sửa chữa và bảo dưỡng định kỳ như trung tu Nhà máy điện Vũng Áng1 (từ 15/9 đến 15/10), đại tu tổ máy H2 Nậm Nơn (tháng 11-12), bảo dưỡng tổ máyH1 Nậm Nơn và Đakđrinh (tháng 7-8), cùng bảo dưỡng định kỳ Nhơn Trạch 3 và NhơnTrạch 4 trong tháng 10.

Theo đó, PV Power đặt mục tiêu doanhthu 23.932 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 857 tỷ đồng trong nửa cuối năm, thấphơn đáng kể so với kết quả đạt được trong 6 tháng đầu năm do kế hoạch bảo dưỡngnhiều nhà máy.

Tuy nhiên, PV Power có truyền thốngxây dựng kế hoạch kinh doanh khá thận trọng và thường vượt xa mục tiêu đề ra.Vietcap dự báo lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn có thể duy trì ở mức cao trongnửa cuối năm nhờ sản lượng điện hợp đồng (Qc) tiếp tục tích cực.

Cụ thể, tổng sản lượng Qc phân bổcho các nhà máy điện khí của PV Power trong nửa cuối năm có thể đạt khoảng 8,2tỷ kWh, cao hơn 5% so với nửa đầu năm. Trong đó, Qc của Nhà máy điện Nhơn Trạch2 được dự báo tăng khoảng 16%, trong khi Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 được kỳvọng duy trì tương đương nửa đầu năm, bất chấp mùa mưa trong quý III và giá LNGvẫn ở mức cao.

Tại ngày 30/6, tổng tài sản của PVPower đạt 106.355 tỷ đồng, tăng 20% so với đầu năm. Trong đó, tiền và tiền gửiđạt 26.574 tỷ đồng, tăng 36%; các khoản phải thu tăng 77% lên 25.246 tỷ đồng,chủ yếu do phải thu ngắn hạn khách hàng.

Ở phía nguồn vốn, tổng công ty tăngmạnh vay ngắn hạn từ 11.249 tỷ đồng lên 18.962 tỷ đồng, trong khi vay dài hạntăng từ 17.637 tỷ đồng lên 19.127 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay đạt 38.089 tỷ đồng,tăng hơn 9.200 tỷ đồng so với đầu năm. Điều này khiến chi phí lãi vay trong 6tháng đầu năm tăng lên 932 tỷ đồng, gấp 3,6 lần cùng kỳ năm trước.