Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, Quản lý danh mục đầu tư của PYN Elite Fund (Phần Lan) cho biết, các nhà quản lý danh mục đầu tư đã nói đùa rằng VN-Index năm nay nên là "Vin-Index".

Nguyên nhân là do nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup (VIC) đã dẫn dắt phần lớn đà tăng của thị trường và có tác động rất lớn đến chỉ số VN-Index.

Theo phân tích của quỹ ngoại này, riêng mã cổ phiếu VIC của Vingroup đã chiếm tỷ trọng hơn 20% trong tổng vốn hóa của VN-Index. Do đó, biến động giá của mã này tác động trực tiếp và mạnh mẽ đến chỉ số chung.

Dữ liệu thực tế cho thấy, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu "họ Vin" (gồm VIC, VHM, VRE và VPL), mức tăng trưởng của VN-Index trong năm nay chỉ đạt khoảng 14,8%, thấp hơn nhiều so với con số tăng trưởng danh nghĩa khoảng 35,7% của toàn thị trường.

Điều này cũng ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của quỹ PYN Elite Fund. Do chiến lược danh mục không nắm giữ các mã VIC, VHM, VRE và VPL, quỹ ghi nhận hiệu suất đầu tư thấp hơn so với chỉ số chung.

Cụ thể, tính đến ngày 10/12, giá trị tài sản ròng (NAV) của PYN Elite Fund tăng trưởng khoảng 14,8%, tương đương với mức tăng thực tế của thị trường khi đã loại trừ nhóm Vingroup.

Đại diện PYN Elite Fund cũng cho hay, tình trạng tương tự cũng xảy ra với nhiều quỹ đầu tư chủ động khác như VEIL, VOF hay KIM. Trái lại, các quỹ ETF thụ động lại hưởng lợi lớn nhờ cơ chế mô phỏng chỉ số và tự động nắm giữ tỷ trọng lớn cổ phiếu VIC.

Mặc dù các quỹ ETF có một năm 2025 vượt trội, đại diện PYN Elite Fund vẫn tự tin vào chiến lược đầu tư chủ động khi xét trên khung thời gian dài hạn.

Theo đó, số liệu so sánh trong 5 năm gần nhất cho thấy quỹ này đạt hiệu suất 61,5%, bỏ xa mức tăng 19,4% của quỹ ETF VanEck. Do vậy, ông Petri Deryng tin tưởng rằng sau năm 2025 với nhiều biến động đặc thù, các quỹ chủ động tại Việt Nam hoàn toàn có khả năng cạnh tranh sòng phẳng trở lại về hiệu suất đầu tư.

Về triển vọng thị trường tổng thể, PYN Elite Fund tiếp tục duy trì cái nhìn lạc quan với mục tiêu VN-Index chạm mốc 3.200 điểm vào năm 2028.

Dự báo này được đưa ra dựa trên cơ sở giả định tăng trưởng lợi nhuận bình quân của các doanh nghiệp niêm yết đạt mức 18 - 20% mỗi năm.

Quỹ đánh giá cao chiến lược phát triển kinh tế dựa trên nhu cầu nội địa, sự hỗ trợ từ các dự án hạ tầng lớn và nỗ lực cải cách hành chính. Đồng thời, các bước tiến trong việc hiện đại hóa hệ thống giao dịch và triển khai mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP) được kỳ vọng sẽ là động lực quan trọng thúc đẩy thị trường trong những năm tới, đại diện quỹ PYN Elite Fund cho hay.