Hệ số giá trên dòng tiền P/CF là gì?

Trong phân tích đầu tư, bạn sẽ dễ dàng bắt gặp các thuật ngữ liên quan đến giá cổ phiếu như hệ số P/E, hệ số P/CF,… Vậy hệ số giá trên dòng tiền P/CF là gì? Nó có ưu và nhược điểm gì so với hệ số P/E? Cùng DNSE tìm hiểu qua bài viết dưới đây nhé!

Hệ số giá trên dòng tiền là gì?

Khái niệm về hệ số giá trên dòng tiền P/CF

Hệ số giá trên dòng tiền có thuật ngữ trong tiếng Anh là Price-to-Cash Flow Ratio, được kí hiệu là P/CF. Trong đó, P là giá (Price), CF là dòng tiền (Cash Flow).
Hệ số giá trên dòng tiền là một chỉ số dùng để định giá cổ phiếu, đo lường giá trị của giá so với dòng tiền hoạt động trên mỗi cổ phiếu.

Công thức tính hệ số P/CF

Hệ số giá trên dòng tiền (P/CF) được tính bằng cách lấy vốn hóa thị trường chia cho của cổ phiếu. Cụ thể:

P/CF = Vốn hóa thị trường / Dòng tiền hoạt động

         = Giá cổ phiếu * Số lượng cổ phiếu đang lưu hành / Dòng tiền hoạt động

         = Giá cổ phiếu / Dòng tiền hoạt động trên mỗi cổ phiếu

Ví dụ: Một cổ phiếu có giá 5$ đang lưu hành với số lượng 100,000 cổ phiếu trên thị trường. Với dòng tiền hoạt động của số cổ phiếu này là 400,000$ thì hệ số P/CF sẽ bằng:

(5 x 100,000) / 400,000 = 1.25 

Ý nghĩa của hệ số P/CF

Hệ số P/CF ngày càng được sử dụng rộng rãi trong giới phân tích chứng khoán. Điều này xuất phát từ nguyên nhân EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) dễ bị bóp méo bởi sự linh hoạt trong việc lựa chọn các nguyên tắc kế toán và các hành vi gian lận của Ban Giám đốc. Do đó, hệ số P/CF nhìn chung ổn định hơn hệ số P/E nên được sử dụng phổ biến hơn.

Tương tự như hệ số giá trên thu nhập (P/E), hệ số giá trên dòng tiền (P/CF) cũng có tỷ lệ thuận với giá cổ phiếu. Do đó, công ty có hệ số P/CF thấp hơn so với các công ty cùng ngành có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty đó rẻ, hoạt động kinh doanh của công ty lành mạnh và công ty vẫn còn tiền để trả cổ tức hoặc mua cổ phiếu. Điều này cũng đồng nghĩa với việc thu nhập của các cổ đông sẽ tăng lên.

Dòng tiền (CF) trong hệ số P/CF có thể là dòng tiền tự do của chủ sở hữu (FCFE), lợi nhuận trước thuế và khấu hao (EBITDA), hoặc dòng tiền được xác định từ tổng lợi nhuận sau thuế và khấu hao.

Đánh giá ưu nhược điểm của hệ số P/CF

Ưu điểm của hệ số P/CF

• Dòng tiền ít bị bóp méo bởi các quyết định của đội ngũ quản lý.
• Do dòng tiền nhìn chung ổn định hơn EPS nên hệ số P/CF ổn định hơn hệ số P/E.
• Sử dụng hệ số P/CF (thay vì P/E) có thể giải quyết vấn đề khác biệt về chất lượng EPS giữa các công ty.
• Hệ số P/CF được cho là một thước đo định giá đầu tư tốt hơn hệ số P/E. Lý do là vì dòng tiền không thể bị thao túng dễ dàng như thu nhập. Một số công ty có thể không có lãi vì các chi phí phi tiền mặt lớn, ngay cả khi họ có dòng tiền dương.

Nhược điểm của hệ số P/CF

Hệ số giá trên dòng tiền thấp không nhất thiết là một điều tốt, bởi vì lúc này doanh nghiệp có thể được coi là dự trữ tiền mặt quá nhiều mà không đầu tư đúng mức vào các hoạt động sản xuất và kinh doanh, nhằm gia tăng thị phần và lợi nhuận.