Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, việc chuyển đổi đất cao su tại Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú (HoSE: DPR) đang dần khả thi khi mà điểm nghẽn lớn nhất đối với những KCN mới tại Bình Phước được tháo gỡ.

Theo đó, tổng diện tích KCN hiện hữu tại địa phương này đã gần vượt quá chỉ tiêu phân bổ trước đây. Vừa qua, Thủ tướng đã phê duyệt nâng chỉ tiêu sử dụng đất KCN tại Bình Phước lên 4.908ha. Theo quy hoạch chung của tỉnh Bình Phước, tổng diện tích các KCN đã thành lập là 4.080ha, tạo ra dư địa 828ha để phân bổ cho các dự án đến năm 2025.

VDSC cho rằng, dư địa mới này đảm bảo đủ để phân bố cho dự án KCN Bắc Đồng Phú mở rộng (317ha), hiện đang được DPR ưu tiên phát triển trước và được tỉnh ưu tiên do nằm trên khu vực định hướng phát triển công nghiệp của tỉnh Bình Phước.

VDSC kỳ vọng dự án KCN Bắc Đồng Phú có thể hoàn thiện quá trình xin chủ trương đầu tư trong năm 2024, triển khai đầu tư trong năm sau và bắt đầu kinh doanh từ cuối năm 2025.

Theo quy hoạch chung của tỉnh Bình Phước, ngoài các KCN Bắc Đồng Phú và Nam Đồng Phú mở rộng (470ha) đã được công bố trước đây, quy hoạch mới còn có thêm các cụm công nghiệp và khu dân cư. Tổng diện tích đất cao su của DPR có chuyển đổi tại khu vực Bình Phước lên đến 1.621ha trong giai đoạn 2021 - 2030.

Với đơn giá đền bù trung bình 0,98 tỷ đồng/ha (dựa trên các đợt thu hồi đất trước đây), VDSC cho rằng, tổng số tiền DPR có thể nhận về là 1.588 tỷ đồng. Trong ngắn hạn, DPR có thể hiện thực hóa khoản đền bù 40 tỷ đồng tại KDC Tiến Hưng 2 từ Công ty cổ phần Tập đoàn Địa ốc Cát Tường (đơn vị trúng đấu giá dự án).

Bên cạnh Bình Phước, nông trường An Bình của DPR có thể hưởng lợi từ quy hoạch chung của tỉnh Bình Dương. Theo dự thảo quy hoạch đang trình Chính Phủ thông qua, có 2 cụm công nghiệp với tổng diện tích 140ha được quy hoạch trên nông trường này đến năm 2030. Với đơn giá 2,5 tỷ đồng/ha tại khu vực Bình Dương, tiền bồi thường thu về có thể đạt 350 tỷ đồng.

Đồng quan điểm, Công ty Chứng khoán SSI cũng cho thấy cái nhìn tích cực về câu chuyện chuyển đổi đất cao su của DPR.

Theo SSI, DPR dự kiến chuyển đổi 1.619ha trong giai đoạn 2025-2030 đất cao su sang làm KCN. SSI dự báo doanh thu từ đền bù đất trên cây cao su sẽ đạt 2.429 tỷ đồng. Trong năm 2024, DPR có thể sẽ chuyển giao cho UBND tỉnh Bình Phước 100ha để phát triển Cụm công nghiệp Tiên Hưng 1, với giá trị đạt 118,6 tỷ đồng.

Theo SSI, KCN Bắc Đồng Phú giai đoạn 2 là động lực tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026 của DPR. Với diện tích đất 317ha, trong đó DPR sở hữu 51%, KCN này dự kiến được Chính phủ chấp thuận chủ trương đầu tư trong năm 2024. SSI dự báo KCN Bắc Đồng Phú sẽ đem lại lợi nhuận trước thuế là 1.087 tỷ đồng với giá thuê đạt 75 USD/m2/chu kỳ thuê, bắt đầu cho thuê vào năm 2026, giúp đem lại lợi tăng trưởng mạnh mẽ cho DPR.

Bên cạnh mảng KCN, SSI cho rằng việc giá cao su phục hồi ngay từ đầu năm có thể hỗ trợ cho giá bán trung bình của DPR trong năm 2024 tăng 8%. Đồng thời, sản lượng tiêu thụ cao su dự kiến tăng 2% so với cùng kỳ nhờ sự phục hồi của thị trường tiêu thụ chính là Trung Quốc. Doanh thu và lợi nhuận gộp từ mảng cao su của DPR dự kiến lần lượt đạt 844 tỷ đồng (tăng 9,8% so với mức thực hiện năm 2023) và 193 tỷ đồng (tăng 12%).

Cả năm 2024, SSI dự phóng doanh thu của DPR sẽ tăng trưởng ở mức 8%, đạt 1.100 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng 12%, đạt 283 tỷ đồng sau khi sụt giảm liên tiếp trong giai đoạn 2022-2023.