Theo báo cáo chiến lược của tháng 6 của CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (Mã: SHS), VN-Index kết thúc tháng 5 ở mức 1.332,6 điểm, tăng mạnh 8,67% so với tháng trước. Mức tăng giá vượt trội dưới ảnh hưởng tích cực của một số nhóm cổ phiếu “họ Vin”, GEX, GEE, ... các ngân hàng tư nhân và nhóm bất động sản. Chỉ số quay trở lại vùng giá đỉnh tháng 3, trước thời điểm giảm mạnh do cú sốc thuế quan.

Mới đây, trong Talkshow Phố Tài chính, ông Ngô Thế Hiển, Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội đã đưa ra nhiều nhận định đáng chú ý về diễn biến kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua.

Theo ông Hiển, thanh khoản thị trường có dấu hiệu cải thiện rõ rệt so với giai đoạn cuối năm 2024, đặc biệt trong tháng 4/2025. Tuy nhiên, tính chung 5 tháng đầu năm, giá trị giao dịch toàn thị trường vẫn giảm khoảng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đợt hồi phục thanh khoản tháng 4 phần lớn đến từ nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường do ảnh hưởng từ chính sách thuế quan, cùng với những tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại, qua đó giúp VN-Index phục hồi và chỉ số VN30 thậm chí vượt mốc đầu tháng 4.

Về cơ cấu dòng tiền, ông Hiển đánh giá nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (VN30) đang thu hút hơn 50% tổng giá trị giao dịch sàn HOSE, tiếp theo là nhóm Midcap, trong khi dòng tiền vào nhóm vốn hóa nhỏ lại sụt giảm đáng kể. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu lớn, ít chịu tác động từ yếu tố chính sách.

Ở góc độ ngành, ba nhóm chính đang thu hút dòng tiền gồm ngân hàng, bất động sản và dịch vụ tài chính. Nhóm ngân hàng duy trì được kết quả kinh doanh khả quan trong quý I, trong khi bất động sản ghi nhận tăng trưởng đột biến ở một số doanh nghiệp quy mô lớn. Ngoài ra, các chính sách hỗ trợ tín dụng, đầu tư công và hệ thống KRX chính thức vận hành từ 5/5 đã tạo thêm kỳ vọng về việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

“Mặc dù dòng tiền nội tăng trưởng, nhưng thị trường vẫn đang dao động quanh mốc 1.300 điểm”. Ông Hiển lý giải, áp lực bán ròng kéo dài từ khối ngoại, cùng với tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước bối cảnh vĩ mô toàn cầu kém tích cực, đang là những rào cản lớn. Các yếu tố như rủi ro từ chính sách thuế quan, chỉ số PMI toàn cầu sụt giảm và biến động tỷ giá khiến tâm lý thị trường trở nên dè dặt, chưa đủ động lực để bứt phá mạnh mẽ.

Dự báo về triển vọng kinh tế, ông Hiển cho rằng nếu Chính phủ tiếp tục thực thi hiệu quả các chính sách hỗ trợ tăng trưởng như Nghị quyết 57, 66 và 68, kết hợp với giải ngân vốn đầu tư công và kích cầu tiêu dùng, kinh tế Việt Nam hoàn toàn có cơ hội tăng trưởng tích cực trong năm nay.

Đối với thị trường chứng khoán, ông cho rằng thị trường sẽ tiếp tục trạng thái tích lũy trong ngắn hạn, với các nhịp điều chỉnh ngắn và không quá sâu như đợt tháng 4. Trong dài hạn, SHS giữ vững quan điểm rằng thị trường có thể tăng trưởng 10–15% trong năm 2025, với điều kiện không xuất hiện thêm yếu tố bất ngờ từ bên ngoài.