Trên thị trường tài chính đầy cạnh tranh, không dễ để một tổ chức ngoài khối ngân hàng thương mại vươn lên nhóm dẫn đầu về hiệu suất hoạt động, chất lượng tài sản và đà mở rộng tín dụng. Nhưng EVNFinance (EVF) đã đạt được điều đó. Không sở hữu mạng lưới chi nhánh quy mô lớn, EVF vẫn được thị trường chú ý nhờ loạt kết quả kinh doanh vượt trội.

Chính vì vậy, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) gọi EVF là “ngọc trong đá”. Vậy điều gì khiến cổ phiếu này trở nên đặc biệt trong mắt giới đầu tư?

Đột phá tăng trưởng tín dụng 40%/năm

Theo PHS, EVF có hiệu quả kinh doanh vượt trội trong nhóm tài chính. Cụ thể, công ty đà tăng tín dụng gần 40%/năm suốt 4 năm liên tiếp – kỳ tích hiếm thấy trên thị trường. Riêng năm 2024, dư nợ cho vay đạt gần 47.000 tỷ đồng, kéo theo lợi nhuận trước thuế lên 704 tỷ đồng (+70%).

Sau quý I/2025, công ty hoàn thành gần 1/3 kế hoạch lợi nhuận cả năm với mức lợi nhuận trước thuế đạt 306 tỷ đồng, tăng 83% so với cùng kỳ.

Động lực tạo nên kỳ tích về lợi nhuận là khả năng cải thiện biên lãi ròng (NIM). NIM của EVF cải thiện mạnh từ 1,71% năm 2023 lên 2,9% năm 2024 và đạt 3,2% ngay trong quý I/2025 – mức tiệm cận các ngân hàng Top đầu. Chi phí hoạt động cũng được kiểm soát hiệu quả khi CIR chỉ còn 14,2% – thành tích vượt trội so với trung bình ngành.

Quan trọng hơn, dù kết quả kinh doanh đạt mức ấn tượng, EVF vẫn chọn chiến lược hoạt động bài bản: Tái cơ cấu nguồn vốn, tập trung vào những ngành có tính ổn định cao như thương mại, năng lượng và xây dựng – những trụ cột của nền kinh tế thực. Chính điều đó tạo ra nền móng vững chắc cho đà phát triển dài hạn.

Vị thế đặc biệt: Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 135%, ngang bằng ngân hàng quốc doanh

Dưới góc phân tích của PHS, Điểm khác biệt lớn nhất của EVF nằm ở mô hình vận hành. EVF hoạt động như ngân hàng thương mại: Huy động vốn, cho vay doanh nghiệp, cấp tín dụng dự án, bảo lãnh, phát hành giấy tờ có giá – bên cạnh các sản phẩm tài chính tiêu dùng truyền thống.

Bên cạnh đó, EVF đang tiệm cận về quy mô với nhóm nhà băng nhỏ như BAB, ABB hay BVB. Do đó, PHS đánh giá EVF phù hợp để so sánh trực tiếp với các ngân hàng, thay vì đặt cạnh các tổ chức tài chính thông thường.

Kết thúc năm 2024, EVF ghi nhận tỷ lệ nợ xấu chỉ 0,79% – mức thấp nhất ngành. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 134,9%, vượt xa phần lớn ngành và chỉ xếp sau Vietcombank, VietinBank.

Đáng chú ý, EVF đã chủ động giảm toàn bộ 3.555 tỷ đồng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp từ năm 2022. Việc làm sạch danh mục giúp EVF sở hữu bảng cân đối linh hoạt, đủ điều kiện mở rộng cho vay vào các lĩnh vực đang phục hồi như bất động sản và xây dựng.

Công ty cũng ghi điểm trong mắt nhà đầu tư với tỷ lệ an toàn vốn (CAR) ở mức 12,47% – vượt yêu cầu tối thiểu 9% của NHNN. Với nền tảng vốn vững, chất lượng tài sản kiểm soát tốt và mô hình hoạt động hiệu quả, EVF đang khẳng định vị thế của công ty tài chính tổng hợp duy nhất niêm yết trên HoSE.

Cổ phiếu EVF được khuyến nghị MUA, tiềm năng tăng giá 40%

Theo dự báo của PHS, EVNFinance có thể đạt lợi nhuận sau thuế năm 2025 khoảng 955 tỷ đồng, cao hơn 70% so với năm trước. Biên lãi thuần (NIM) dự kiến cải thiện lên 3,4% nhờ danh mục cho vay dịch chuyển sang các lĩnh vực có lãi suất cao như bán lẻ, bất động sản và tiêu dùng cá nhân. Tăng trưởng tín dụng duy trì trên 20%, trong khi chất lượng tài sản được kiểm soát tốt.

ROE năm 2025 ước đạt 10,1% – tương đương mặt bằng ngân hàng thương mại cùng quy mô. Tuy nhiên, P/B hiện tại chỉ khoảng 0,85 lần, thấp hơn đáng kể so với nhóm ngân hàng có hiệu suất sinh lời tương đương, cho thấy mã EVF đang bị định giá thấp, chưa phản ánh hết nội lực của doanh nghiệp.

Dựa trên mô hình định giá P/B theo ROE, PHS đặt khuyến nghị MUA cổ phiếu EVF với giá mục tiêu là 14.400 đồng/cp vào cuối 2025, upside 40% so với ngày 23/05.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn