Nên mua hay bán HDG, VEA, PVB?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua HDG do dòng tiền được đảm bảo nhờ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tốt trong giai đoạn 2021-2023; tăng giá mục tiêu của VEA do sản lượng ô tô vẫn đang duy trì được đà phục hồi; bán PVB do doanh nghiệp đang hoạt động cầm chừng dưới giá vốn.

VEA: Giá mục tiêu 54,535 đồng/cp

Theo CTCK Bảo Việt (BVSC), doanh số ba liên doanh của Tổng Công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam – CTCP (UPCoM: VEA) gồm Honda, Ford và Toyota đã duy trì được đà phục hồi và tốt hơn dự báo trước đó của CTCK này.

Hiệp hội các Nhà sản xuất Ô tô Việt Nam (VAMA) công bố sản lượng tiêu thụ ô tô tháng 5/2021 tăng 20.3% so với cùng kỳ 2020, đạt 22,152 chiếc, tuy nhiên giảm 16.1% so với tháng trước đó, phần lớn do đợt tái bùng phát Covid-19 tại Việt Nam từ cuối tháng 4. Dù vậy, sản lượng lũy kế 5 tháng đầu năm vẫn tăng đáng kể 44.9%, lên 115,044 chiếc.

Riêng ba liên doanh của VEA, doanh số bán ô tô 5 tháng đầu năm 2021 của Honda đạt 10,134 chiếc, tăng 14.6% so với cùng kỳ, của Ford tăng 57.4%, lên 10,144 chiếc, Toyota tăng 16.4%, đạt mốc 24,122 chiếc. Theo BVSC, thông thường, doanh số bán hàng 5 tháng của các hãng xe này sẽ chiếm 37-40% doanh số cả năm.

Trái ngược với tăng trưởng của mảng ô tô, mảng xe máy của Honda có doanh số tháng 5/2021 đi ngang với cùng kỳ năm 2020 (giảm 0.1%) và giảm 5.7% so với tháng trước với 180,242 chiếc, nguyên nhân do dịch Covid-19 tái bùng phát ở Việt Nam. Tuy nhiên, doanh số lũy kế 5 tháng của xe máy Honda vẫn tăng 11.9% so với cùng kỳ, đạt 904,266 chiếc.

Kết quả hoạt động 5 tháng đầu năm của các công ty liên doanh của VEA so với dự báo của BVSC Nguồn: BVSC

BVSC kỳ vọng 3 liên doanh của VEA sẽ chịu ít tác động tiêu cực hơn với đợt dịch đầu, vì họ đã thay đổi cách quản lý để có thể hoạt động bình thường, thay vì tạm thời ngừng sản xuất do giãn cách xã hội như tháng 4/2020. Về phía người tiêu dùng, BVSC cho rằng doanh số bán xe máy và ô tô có khả năng sẽ bị ảnh hưởng trong tháng 6/2021 trước khi dần phục hồi vào các tháng về sau với kỳ vọng dịch Covid-19 sẽ được kiểm soát tốt hơn nhờ việc triển khai vắc xin tích cực.

Cuối cùng, CTCK này kỳ vọng kết quả kinh doanh cốt lõi quý 2/2021 của VEA (không bao gồm các khoản chi phí một lần, nếu có) sẽ phục hồi đáng kể từ mức cơ sở thấp trong quý 2/2020.

Từ những kết quả và triển vọng trên, BVSC khuyến nghị giá mục tiêu VEA ở mức 54,535 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Mua HDG với giá mục tiêu 65,000 đồng/cp

Theo CTCK Thành Công (TCSC), dự án Hado Charm Villas của CTCP Tập đoàn Hà Đô (HOSE: HDG) có tổng quy mô là 526 căn, đã bán được 152 căn trong giai đoạn 2007-2009 và dự kiến bán 374 căn còn lại trong năm 2021. Trong hai đợt mở bán đầu năm 2021, HDG đã bán thành công khoảng 170 căn, các đợt mở bán tiếp theo sẽ được diễn ra vào cuối năm nay.

Theo ước tính của CTCK này, tổng doanh thu của dự án có thể đạt hơn 4,000 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp có thể lên đến hơn 50% do giá bán trong giai đoạn vừa qua đã tăng khá cao so với ước tính trước đó của doanh nghiệp.

Dự phóng kết quả kinh doanh của HDG đến năm 2023 Nguồn: TCSC

Bên cạnh các dự án bất động sản, HDG đang tập trung đẩy mạnh đầu tư mảng năng lượng tái tạo kể từ 2019 đến nay. Theo TCSC, vào cuối năm 2021, HDG có sở hữu 462 MW năng lượng tái tạo gồm 5 nhà máy thủy điện với tổng công suất 314 MW, 2 nhà máy điện mặt trời với tổng công suất 98 MW và 1 nhà máy điện gió với công suất 50 MW.

Đối với các dự án thủy điện, TCSC đánh giá suất đầu tư các dự án thủy điện của HDG đang ở mức hợp lý so với các dự án thủy điện được xây dựng trong những năm gần đây. Nếu suất đầu tư ở mức hợp lý, chi phí đầu tư dự án sẽ được chuyển vào giá điện để đảm bảo dự án có IRR 10%-12%.

Còn với các dự án điện gió, so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành, suất đầu tư dự án điện gió 7A Thuận Nam của HDG khá thấp, chỉ 24.2 tỷ đồng/MW. Dự án điện gió này của HDG dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 8/2021 và hưởng mức giá cố định 8.5 Uscent/kWh trong suốt vòng đời của dự án.

Từ những triển vọng trên, TCSC khuyến nghị mua HDG với giá mục tiêu 65,000 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Bán PVB với giá mục tiêu 14,978 đồng/cp

Theo CTCK Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (SBS), quý 1/2021, CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam (HNX: PVB) có quý thứ 3 liên tiếp ghi nhận thua lỗ khi Công ty chỉ đem về chưa tới 11 tỷ đồng doanh thu, giảm 97% so cùng kỳ. Do kinh doanh dưới giá vốn khiến Công ty lỗ gộp 7 tỷ đồng. Sau khi khấu trừ các khoản chi phí và thuế, PVB lỗ sau thuế hơn 10 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lãi gần 49 tỷ đồng.

Trong khoảng thời gian còn lại của năm 2021, PVB gần như không có dự án lớn nào mà chỉ hoạt động cầm chừng nhờ các dự án nhỏ. Dự án Nam Côn Sơn 2 giai đoạn 2 và Sao Vàng Đại Nguyệt đã kết thúc vào năm trước. Hiện, PVB chỉ còn dự án kho LNG Thị Vải và các dự án quy mô nhỏ như bọc chống ăn mòn, bọc cao su và bọc chống cháy.

Trong dài hạn, PVB chưa thể có động lực tăng trưởng do nhiều dự án của ngành dầu khí hiện đang chờ Chính phủ và các yếu tố chính trị. Các dự án như Cá Voi Xanh và LNG Sơn Mỹ được kỳ vọng sẽ mang lại công ăn việc làm cho chuỗi giá trị toàn ngành, nhưng đến nay vẫn chưa thể bắt đầu triển khai.

Theo SBS, do nguồn công ăn việc làm của PVB phụ thuộc hoàn toàn vào công ty mẹ là GAS nên việc dự án Nam Du U Minh và Cá Rồng Đỏ của GAS phụ thuộc nhiều vào yếu tố chính trị đang khiến tình hình kinh doanh của PVB ngày càng tiêu cực hơn.

So sánh các doanh nghiệp trong ngành dầu khí Nguồn: SBS

Do đó, SBS khuyến nghị bán PVB với giá mục tiêu 14,978 đồng/cp.

Xem thêm tại đây

Thượng Ngọc

FILI