Sáng 23/6, thị trường chứng khoán Việt Nam đã ghi nhận tín hiệu tích cực khi chỉ số VN-Index vượt ngưỡng 1.360 điểm. Tuy nhiên, trái ngược với thị trường chung, nhóm cổ phiếu dầu khí lại đồng loạt lao dốc.

Áp lực bán sớm xuất hiện ngay từ phiên ATO ngày 24/6, khiến nhiều mã lớn trong nhóm dầu khí như PVD và GAS giảm kịch sàn. Các cổ phiếu cùng ngành như PLX, PVS, PVT, BSR, OIL… cũng đồng loạt mất từ 4% đến 6% giá trị.

Đà giảm mạnh của nhóm dầu khí diễn ra trong bối cảnh giá dầu thế giới sụt giảm do lo ngại địa chính trị hạ nhiệt. Cụ thể, thông tin từ cựu Tổng thống Mỹ Donald Trump trên nền tảng Truth Social cho biết Israel và Iran đã đạt được thỏa thuận ngừng bắn. Tuyên bố này làm dấy lên kỳ vọng về khả năng chấm dứt xung đột tại Trung Đông – một trong những yếu tố từng khiến giá dầu neo cao suốt thời gian qua – qua đó kéo giá dầu quay đầu giảm mạnh.

Chốt phiên giao dịch ngày 23/6, giá dầu Brent lao dốc 7,2%, mất 5,53 USD/thùng xuống còn 71,48 USD/thùng. Dầu WTI cũng giảm tương ứng, xuống mức 68,51 USD/thùng. Đà giảm sâu của giá dầu trong những phiên gần đây đã nhanh chóng phản ánh lên nhóm cổ phiếu dầu khí trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Tuy vậy, theo đánh giá của ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu, Công ty CP Chứng khoán VPBank (VPBankS) diễn biến ngắn hạn của giá dầu không gây tác động quá lớn đến triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành. Phát biểu tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số” ngày 23/6, ông Dương lưu ý nhà đầu tư nên nhìn nhận biến động giá dầu một cách đa chiều, thay vì đơn giản hóa theo hướng tiêu cực.

Theo vị chuyên gia, có hai yếu tố cần cân nhắc. Thứ nhất, mức giá dầu hiện tại vẫn tương đương bình quân của 6 tháng cuối năm 2024, do đó chưa thể xem là quá nghiêm trọng. Thứ hai, biến động do căng thẳng Trung Đông lắng dịu là yếu tố ngắn hạn. Trong khi đó, nền kinh tế Iran – vốn phụ thuộc lớn vào xuất khẩu dầu – khó có thể duy trì một cuộc chiến kéo dài vì sức chống chịu có hạn. Đây cũng là lý do khiến khả năng căng thẳng tiếp diễn không phải là kịch bản được các bên mong muốn.

Đại diện VPBankS cũng chỉ ra rằng, trong suốt nửa đầu năm 2025, giá dầu nhiều lần rơi xuống dưới mốc 70 USD/thùng. Cùng với tâm lý lo ngại kéo dài, điều này khiến giá cổ phiếu dầu khí bị chiết khấu khá sâu – thậm chí sâu hơn đáng kể so với diễn biến của chỉ số VN-Index, kể cả trong giai đoạn thị trường chịu tác động từ thông tin thuế quan. Dù sau đó thị trường chung phục hồi, nhóm dầu khí vẫn chưa lấy lại được mức định giá trước đó.

“Xét về nội tại, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp dầu khí không có nhiều thay đổi so với đầu năm. Chỉ là giá cổ phiếu hiện tại đang phản ánh quá mức những rủi ro ngắn hạn, tạo nên mặt bằng định giá hấp dẫn hơn,” ông Đào Hồng Dương nhận định.

Vị chuyên gia này cũng phân tích thêm, không phải tất cả cổ phiếu dầu khí đều phản ứng đồng đều trước biến động giá dầu. Những doanh nghiệp hoạt động ở khâu phân phối như PLX sẽ chịu tác động tức thì. Trong khi đó, GAS – đơn vị vận hành ở thượng nguồn – cũng bị ảnh hưởng trực tiếp bởi giá khí. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp khác như PVD hay BSR sẽ phản ứng có độ trễ, phụ thuộc vào các yếu tố đặc thù như giá thuê giàn khoan hay biên lợi nhuận lọc dầu (“cracking spread”).

Theo ông Dương, phần lớn những lo ngại liên quan tới giá dầu đã được thị trường phản ánh vào giá cổ phiếu từ đầu năm. Định giá hiện tại của nhóm dầu khí đang ở mức hấp dẫn, và đây là cơ sở để dòng tiền có thể quay trở lại với nhóm ngành này trong thời gian tới.