Trong báo cáo mới nhất ngày 30/5/2025, nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đã đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu BID của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), với giá mục tiêu 45,000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức tăng khoảng 26% so với giá chốt phiên ngày 3/6.

Kế hoạch tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025

Trong quý I/2025, BID ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 7.413 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,3% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi thuần đạt 13.946 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm hơn 10% so với quý trước. Tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 17.898 tỷ đồng, tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí hoạt động và trích lập dự phòng đều giảm mạnh, cho thấy BID đang kiểm soát tốt chi phí và rủi ro tín dụng trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.

Tại Đại hội cổ đông thường niên năm 2025 tổ chức vào ngày 26/4, cổ đông BIDV đã thông qua kế hoạch tăng trưởng tín dụng khoảng 16%, đồng thời đảm bảo tăng trưởng nguồn vốn tương ứng với tín dụng.

Bên cạnh mục tiêu kinh doanh, ngân hàng cũng được thông qua các kế hoạch tăng vốn đáng chú ý như phát hành 498,5 triệu cổ phiếu từ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, tương đương 7,1% vốn điều lệ hiện tại, với giá trị khoảng 4.985 tỷ đồng.

Ngoài ra, BIDV sẽ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu từ lợi nhuận giữ lại năm 2023 với tỷ lệ 19,9%, tương đương hơn 13.972 tỷ đồng. Ngân hàng cũng lên kế hoạch chào bán riêng lẻ hoặc chào bán ra công chúng tối đa 269,8 triệu cổ phiếu, tương đương 3,84% vốn điều lệ.

Áp lực lên NIM sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm 2025

Theo nhận định của KBSV, biên lãi ròng (NIM) của BIDV sẽ tiếp tục chịu nhiều áp lực trong 6 tháng cuối năm do các yếu tố vĩ mô không thuận lợi. Trước hết là áp lực tỷ giá ngày càng gia tăng.

Tính từ đầu năm, VND đã mất giá khoảng 2,3% so với USD, trong khi chỉ số DXY giảm 6,3% cho thấy mức mất giá của VND so với rổ tiền tệ mạnh có thể lên tới 8,6%. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) được dự báo sẽ bắt đầu giảm lãi suất từ tháng 9/2025 với tổng mức giảm từ 0,5-0,75%, áp lực lên tỷ giá VND/USD nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp diễn trong nửa cuối năm.

Bên cạnh đó, nguy cơ dòng vốn ngoại rút khỏi thị trường Việt Nam do các biến động liên quan đến thuế quan và tỷ giá cũng khiến chi phí vốn tăng lên, làm giảm tính hấp dẫn của thị trường và tạo thêm áp lực cho biên lãi ròng của ngân hàng.

Ở chiều ngược lại, mặt bằng cạnh tranh gay gắt giữa các ngân hàng trong khi cầu tín dụng chưa khởi sắc khiến dư địa tăng lãi suất cho vay bị thu hẹp. Điều này đồng nghĩa với việc rủi ro suy giảm NIM vẫn hiện hữu và là yếu tố cần theo dõi sát trong nửa cuối năm. Dù vậy, vẫn có một số yếu tố hỗ trợ nhất định.

BIDV đang làm khá tốt trong việc huy động vốn, với tăng trưởng huy động quý I/2025 đạt 3,4% so với đầu năm, cao hơn mức bình quân hệ thống là 2,4%. Ngoài ra, nhu cầu vay vốn được kỳ vọng sẽ cải thiện trong nửa cuối năm, từ đó giảm bớt cạnh tranh về lãi suất cho vay. Đồng thời, ngân hàng cũng đang đẩy mạnh chiến lược mở rộng CASA và huy động USD để tối ưu chi phí vốn trung và dài hạn.

Mục tiêu kiểm soát nợ xấu và trích lập dự phòng 21.000 tỷ đồng

Ngân hàng đặt mục tiêu duy trì tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức 1,4% vào cuối năm 2025, tương đương với năm trước. Chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng dự kiến vào khoảng 21.000 tỷ đồng nhằm đảm bảo tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) đạt trong khoảng 130% đến 140%. Tuy nhiên, theo đánh giá của KBSV, đây là mục tiêu khá tham vọng và gặp nhiều thách thức trong bối cảnh hiện tại.

Một trong những rủi ro lớn là từ nhóm khách hàng chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi các yếu tố thuế quan, đặc biệt là khối doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu và doanh nghiệp FDI. Tổng dư nợ của nhóm này hiện vào khoảng 300.000 tỷ đồng, chiếm gần 14,6% tổng dư nợ tín dụng của ngân hàng. Nếu các diễn biến thương mại toàn cầu bất lợi, nợ xấu trong nhóm này có thể gia tăng.

Ngoài ra, tỷ lệ bao phủ nợ xấu hiện tại của BIDV ở mức 96%, thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng cùng hệ thống như VietinBank (137%) hay Vietcombank (212%). Điều này khiến dư địa tăng cường trích lập dự phòng để củng cố chất lượng tài sản là không lớn, buộc ngân hàng phải kiểm soát rất chặt chẽ danh mục tín dụng để đạt được mục tiêu đề ra.

Theo KBSV, với định giá hiện tại, cổ phiếu BID đang ở mức hấp dẫn cho các nhà đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng phục hồi và ngân hàng đẩy mạnh cơ cấu lại nguồn vốn.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn