Công ty Cổ phần Tập đoàn Khải Hoàn Land (KHG) đang nổi lên như một hiện tượng đáng chú ý trong thị trường bất động sản Việt Nam năm 2024, khi nhiều doanh nghiệp cùng ngành vẫn chật vật với nợ nần và thanh khoản yếu. Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2024 cho thấy doanh thu thuần đạt 309.8 tỷ đồng, giảm nhẹ 6.3% so với 330.5 tỷ đồng của năm 2023, nhưng lợi nhuận sau thuế lại tăng mạnh 123.6%, đạt 56,7 tỷ đồng từ mức 25.4 tỷ đồng. 

Đặc biệt, quý IV ghi nhận doanh thu thuần 113,9 tỷ đồng, tăng 262,7% so với cùng kỳ, cùng lãi ròng 13 tỷ đồng, vượt xa khoản lỗ 91.1 tỷ đồng của năm trước. Không phô trương như các ông lớn, KHG âm thầm khẳng định vị thế của một gã khổng lồ thầm lặng, đặt cược tương lai vào mạng lưới môi giới khổng lồ và danh mục dự án tỷ đô đầy tham vọng, trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều biến động.

Sức mạnh cốt lõi của KHG nằm ở mạng lưới phân phối với 3.500 cộng tác viên và 152 nhân viên chính thức, một lợi thế cạnh tranh hiếm có trong phân khúc bất động sản tầm trung. Sự bùng nổ doanh thu quý IV là minh chứng rõ nét cho hiệu quả của lực lượng này, khi hàng tồn kho giảm từ 210.6 tỷ đồng xuống 124.9 tỷ đồng nhờ khả năng đẩy mạnh giao dịch trong giai đoạn cuối năm.

Đồng thời, chi phí bán hàng giảm đáng kể 80.1% trong quý IV, xuống còn 12,9 tỷ đồng, và cả năm từ 120 tỷ đồng xuống 53.7 tỷ đồng, phản ánh chiến lược tinh gọn vận hành, tập trung tối đa vào mạng lưới sẵn có thay vì các hoạt động quảng bá tốn kém. Đáng chú ý, doanh thu tài chính quý IV đạt 59 tỷ đồng, đảo ngược mức âm 16.6 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, cho thấy KHG không chỉ dựa vào hoạt động cốt lõi mà còn tận dụng linh hoạt các khoản đầu tư ngắn hạn để củng cố dòng tiền trong giai đoạn khó khăn.

Tầm nhìn dài hạn của KHG được thể hiện qua danh mục dự án chiến lược trải dài từ TP. Hồ Chí Minh đến các khu vực tiềm năng khác. Dự án Khải Hoàn Prime tại Nhà Bè, TP. Hồ Chí Minh, với định hướng trở thành tổ hợp thương mại cao cấp, đang được kỳ vọng sẽ khai thác nhu cầu văn phòng và dịch vụ tại khu Nam Sài Gòn, từng được vinh danh tại PropertyGuru Vietnam Property Awards 2023. 

The Larita, tọa lạc ở khu Tây TP. Hồ Chí Minh, nhắm đến phân khúc nhà ở cao cấp với phong cách sống hiện đại, đã thu hút sự quan tâm lớn trong năm 2024. Ngoài ra, T&T City Millennia tại Long An, một đại đô thị quy mô hàng nghìn sản phẩm từ căn hộ đến biệt thự, là kết quả hợp tác với T&T Group, hướng đến khai thác tiềm năng vùng ven đô. Helios Coastal City tại Phú Quốc, với diện tích 51 ha bao gồm 155 biệt thự, 343 shophouse và hơn 600 căn hộ, đánh dấu bước tiến của KHG vào bất động sản nghỉ dưỡng, tận dụng sức hút du lịch của đảo ngọc. Những dự án này không chỉ đa dạng hóa danh mục mà còn thể hiện tham vọng lớn của KHG trong việc đón đầu xu hướng thị trường.

Về mặt tài chính, tổng tài sản của KHG cuối năm 2024 đạt 6.594 tỷ đồng, tăng 3.2% so với đầu năm, với tiền và tương đương tiền tăng mạnh lên 107 tỷ đồng, củng cố khả năng thanh khoản giữa bối cảnh thị trường bất ổn. Tuy nhiên, khoản phải thu dài hạn 4.602 tỷ đồng, chiếm 69.8% tổng tài sản, chủ yếu từ các hợp đồng hợp tác như Khải Hoàn Prime hay T&T City Millennia, là một yếu tố cần lưu ý.

Dù mang tiềm năng lớn khi các dự án hoàn thiện, số tiền này vẫn tiềm ẩn rủi ro nếu tiến độ triển khai không đạt kỳ vọng. Nợ phải trả tăng 11,9% lên 1.372 tỷ đồng, trong đó nợ vay và thuê tài chính chiếm 1.033 tỷ đồng, tương đương 75.3% tổng nợ. Với tỷ lệ nợ/tài sản ở mức 20.8%, KHG vẫn duy trì cấu trúc tài chính ổn định, nhưng áp lực từ lô trái phiếu 300 tỷ đồng đáo hạn tháng 4/2025 đòi hỏi công ty phải có kế hoạch quản lý dòng tiền chặt chẽ.

Có trụ sở tại Phú Mỹ Hưng, Quận 7, và vốn điều lệ 4.494 tỷ đồng, KHG không cạnh tranh về quy mô với những tên tuổi như Vinhomes hay Novaland, mà chọn chiến lược phát triển bền vững dựa trên mạng lưới môi giới và các dự án dài hạn. Thị trường bất động sản Việt Nam năm 2024, dù có dấu hiệu phục hồi nhờ chính sách nới lỏng tín dụng, vẫn đầy thách thức với lãi suất cao và giao dịch chậm. Trong khi Novaland đối mặt với khoản lỗ hàng nghìn tỷ hay Phát Đạt chật vật tái cấu trúc nợ, KHG lại ghi dấu ấn với sự phục hồi mạnh mẽ, chuyển từ lỗ 91.1 tỷ đồng quý IV/2023 sang lãi 56.7 tỷ đồng cả năm.