Triển vọng lợi nhuận quý II/2025 ấn tượng

Trong báo cáo mới công bố, Chứng khoán SSI đánh giá Sacombank là một trong những ngân hàng được dự báo có kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý II/2025. Theo đó, lợi nhuận trước thuế quý II của ngân hàng này được ước đạt khoảng 4.500 tỷ đồng, tăng 67% so với cùng kỳ và 24% so với quý trước - mức tăng trưởng mạnh nhất trong nhóm 13 ngân hàng khảo sát. Theo SSI, động lực chính giúp Sacombank tăng tốc đến từ khả năng hoàn nhập dự phòng rủi ro và kiểm soát tốt chi phí vận hành.

Trước đó, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng từng đưa Sacombank vào nhóm ngân hàng có triển vọng lợi nhuận khả quan nhất quý II/2025, với mức tăng trưởng dự kiến khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng tích cực của Sacombank diễn ra trong một giai đoạn đặc biệt với nhiều thay đổi ở nhóm nhân sự thượng tầng. Ngày 22/5, bà Nguyễn Đức Thạch Diễm, người đã gắn bó với Sacombank hơn 20 năm và giữ vai trò Tổng Giám đốc trong suốt 8 năm đầy biến động, chính thức nói lời chia tay vị trí điều hành. Bà Diễm được xem là “kiến trúc sư trưởng” của giai đoạn tái cấu trúc toàn diện sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam, một trong những thời kỳ nhiều thử thách nhất trong lịch sử Sacombank. Chỉ chưa đầy một tháng sau, vào ngày 17/6, bà cũng rút khỏi Hội đồng Quản trị, khép lại chặng đường dài đầy dấu ấn.

Không chỉ dừng ở đó, Sacombank còn chứng kiến một loạt thay đổi nhân sự chủ chốt. Ông Nguyễn Bá Trị, Phó Tổng Giám đốc kiêm Giám đốc Khu vực TP.HCM, được miễn nhiệm do tham gia ứng cử vào Hội đồng thành viên của công ty con trong lĩnh vực cho thuê tài chính. Đồng thời, ông Hoàng Thanh Hải, người phụ trách khu vực miền Bắc, cũng thôi chức Phó Tổng Giám đốc để chuyển sang vai trò mới là Phó Giám đốc khu vực này từ ngày 27/5/2025.

Sau gần một thập kỷ miệt mài tái cấu trúc, Sacombank hiện đang ở thời khắc chuyển giao mang tính bước ngoặt. Năm 2025 đánh dấu mốc cuối cùng trong hành trình tái cơ cấu sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam. Đồng thời, đây cũng là thời điểm Sacombank sẵn sàng bước vào một chương phát triển hoàn toàn mới với kỳ vọng lợi nhuận bứt phá, định giá hấp dẫn và dư địa tăng trưởng mở rộng.

Theo Chứng khoán DSC, kể từ năm 2016, Sacombank đã tiến hành xử lý hàng loạt vấn đề tồn đọng về tài chính và cấu trúc tổ chức. Ngân hàng đã xóa sạch lãi dự thu, trích lập đầy đủ trái phiếu VAMC, tăng cường dự phòng rủi ro cho tài sản không hiệu quả và thanh lọc bảng cân đối kế toán.

Tính đến đầu năm 2025, chỉ còn một nút thắt lớn, đó là xử lý 32,5% cổ phần do VAMC đang nắm giữ. Đây là phần cổ phần từng thuộc về ban lãnh đạo cũ, nay trở thành “điểm nghẽn” cuối cùng trong việc hoàn tất đề án tái cơ cấu. Ngân hàng hiện đang chờ sự chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước về phương án xử lý. Nếu giải quyết được bài toán này trong năm nay, Sacombank sẽ chính thức thoát khỏi quá khứ và bước vào trạng thái hoạt động ổn định, đủ điều kiện chia cổ tức và tăng trưởng quy mô.

Chương mới của Sacombank

Trong bức tranh tài chính năm 2025, Sacombank được dự báo sẽ đạt lợi nhuận trước thuế lên đến 16.449 tỷ đồng, tăng trưởng ấn tượng 29% so với năm 2024. Theo Chứng khoán DSC, động lực tăng trưởng đến từ cả hoạt động cốt lõi và các yếu tố đặc biệt.

Tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng đạt 14%, tập trung vào phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ, nhóm khách hàng truyền thống của Sacombank. Đồng thời, ngân hàng sẽ ghi nhận khoản hoàn nhập chi phí dự phòng lên tới 3.200 tỷ đồng từ việc thu hồi tài sản tại KCN Phong Phú. Ngoài ra, quá trình tối ưu hóa chi phí vận hành đang được đẩy mạnh, giúp giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập từ 49% xuống 47%, cải thiện đáng kể hiệu quả hoạt động.

Một trong những điểm sáng lớn nhất nằm ở khả năng định giá lại cổ phiếu nếu Sacombank xử lý được phần cổ phần tồn đọng tại VAMC. Theo ước tính của DSC, nếu thu hồi đầy đủ khoản này, giá trị sổ sách của Sacombank có thể tăng từ mức hiện tại 30.700 đồng lên hơn 43.600 đồng/cổ phiếu  - mức tăng rất đáng kể trong bối cảnh định giá cổ phiếu ngân hàng đang chịu nhiều áp lực. Điều này không chỉ tác động về mặt tài chính mà còn mở ra khả năng thu hút thêm nhà đầu tư chiến lược, nâng hạng tín nhiệm và tạo ra dư địa tăng vốn trong tương lai.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia DSC, tỷ lệ nợ xấu vẫn là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là khoản vay có liên quan đến Bamboo Airways với dư nợ hơn 3.500 tỷ đồng, trong khi giả định hiện tại cho thấy ngân hàng chỉ có thể thu hồi một nửa. Chi phí vốn của Sacombank cũng đang cao hơn so với các ngân hàng cùng quy mô, do xếp hạng tín nhiệm vẫn còn thấp.

Dù Moody's đã nâng hạng Sacombank lên mức B2 trong năm 2024, nhưng so với các ngân hàng như MB, ACB hay Techcombank, Sacombank vẫn cần thời gian để cải thiện điểm số tín dụng. Ngoài ra, tiến độ xử lý phần cổ phần tại VAMC vẫn mang yếu tố bất định do quy trình phê duyệt từ cơ quan quản lý và quy mô tài sản quá lớn.

Dù vậy, những yếu tố tiêu cực này đang được ngân hàng chủ động kiểm soát. Biên lãi thuần của Sacombank đạt 3,6%, một trong những mức cao nhất trong khối ngân hàng tư nhân. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đã tăng lên 75% trong quý I/2025, cho thấy nỗ lực tăng cường “bộ đệm” tài chính. Trong khi đó, chất lượng tài sản chung có dấu hiệu cải thiện, tốc độ hình thành nợ xấu mới đang chậm lại, phù hợp với xu hướng chung của toàn ngành ngân hàng.

Với việc sở hữu mạng lưới chi nhánh dày đặc nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân, Sacombank còn có lợi thế rõ rệt trong mảng bán lẻ và SME, đặc biệt tại các thị trường TP.HCM và Tây Nam Bộ. Mô hình hoạt động tương đồng với ACB giúp Sacombank tiếp cận hiệu quả nhóm khách hàng có thu nhập ổn định, nhu cầu tín dụng lớn nhưng ít rủi ro. Chiến lược cho vay có chọn lọc, hạn chế tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản cũng giúp ngân hàng tránh được các cú sốc lớn trong giai đoạn vừa qua.