Nhiều cơ hội trong thế cờ thương mại toàn cầu

Ngành dệt may Việt Nam bước vào năm 2025 với những tín hiệu tích cực đan xen cùng rủi ro tiềm ẩn từ bối cảnh kinh tế - chính trị toàn cầu. Theo báo cáo phân tích mới nhất của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, ngành Dệt may đang hưởng lợi từ những biến động trong chuỗi cung ứng toàn cầu và căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Tuy vậy, triển vọng của ngành vẫn cần được đánh giá một cách thận trọng, trong bối cảnh những yếu tố hỗ trợ mang tính tạm thời, còn các yếu tố bất định lại có chiều hướng gia tăng.

Một trong những động lực quan trọng thúc đẩy ngành dệt may Việt Nam là kết quả đàm phán thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ. Với vai trò là một trong 6 đối tác ưu tiên của Washington, Việt Nam đang tận dụng giai đoạn tạm dừng áp thuế 90 ngày để gia tăng đơn hàng và củng cố thị phần tại thị trường Mỹ. Tuy nhiên, mức thuế cơ sở 10% của Hoa Kỳ được đánh giá là khó đàm phán, và áp lực từ thặng dư thương mại lớn với Mỹ (hơn 123 tỷ USD trong năm 2024) tiếp tục là rào cản cho mục tiêu cắt giảm thuế lâu dài.

Trong khi đó, các căng thẳng địa chính trị - bao gồm leo thang xung đột tại Kashmir, sự bất ổn tại Myanmar, Bangladesh và quan hệ thương mại giữa Nga - Ukraine - phương Tây - tiếp tục làm phức tạp thêm chuỗi cung ứng toàn cầu. Đáng chú ý, Trung Quốc, nhà xuất khẩu dệt may lớn nhất thế giới, đang chịu tác động tiêu cực rõ rệt từ các lệnh trừng phạt và thuế quan, tạo dư địa cho Việt Nam gia tăng thị phần tại các thị trường lớn như Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hàn Quốc. Theo thống kê, thị phần hàng may mặc Việt Nam tại 3 thị trường trên trong 4 tháng đầu năm 2025 giữ vững hoặc gia tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước.

Mảng may mặc hiện đang là động lực chính dẫn dắt tăng trưởng toàn ngành. Xuất khẩu may mặc tăng 12,8% trong 4 tháng đầu năm, riêng tháng 4 ghi nhận mức tăng mạnh 17,7% khi Hoa Kỳ công bố thuế mới. Sản xuất trong nước ổn định, chỉ số IIP duy trì tích cực, nhập khẩu vải đầu vào tăng 8,5%, cho thấy sức cầu nội địa và đơn hàng xuất khẩu đều ở mức tốt.

Ngược lại, mảng sợi vẫn đối mặt với áp lực. Xuất khẩu sợi giảm 1,2%, đặc biệt sang Trung Quốc và Hàn Quốc đều giảm mạnh. Tuy nhiên, sự phục hồi dần của nhu cầu nội địa đang phần nào bù đắp cho suy giảm xuất khẩu, phản ánh qua mức tăng trưởng chỉ số sản xuất và lao động trong ngành dệt lần lượt đạt 10,5% và 6,9%.

Đi tìm cổ phiếu tiềm năng

Dưới góc nhìn của Công ty Chứng khoán Mirae Asset, ngành Dệt may Việt Nam đang bước vào giai đoạn thuận lợi ngắn hạn nhờ làn sóng dịch chuyển đơn hàng khỏi Trung Quốc và giai đoạn tạm hoãn áp thuế từ Mỹ. Các doanh nghiệp may mặc được cho là hưởng lợi trước nhờ khả năng đáp ứng đơn hàng nhanh và chuỗi cung ứng linh hoạt.

Trong nhóm cổ phiếu may mặc, Mirae Asset khuyến nghị theo dõi CTCP May Sông Hồng (MSH) và CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (TNG). MSH đã nhận được đơn hàng đến cuối năm, trong khi TNG vận hành gần như hết công suất đến tháng 8/2025. Cả hai doanh nghiệp đều tăng quy mô lao động - tín hiệu tích cực cho triển vọng mở rộng sản xuất. Việc phụ thuộc lớn vào thị trường Hoa Kỳ của MSH hiện không còn là điểm yếu trong bối cảnh nhu cầu dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc gia tăng. Ngược lại, danh mục khách hàng đa dạng của TNG là lợi thế giúp doanh nghiệp này ứng biến tốt với biến động thị trường.

Ở mảng sợi, Mirae Asset đánh giá cao CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) và Tổng CTCP Phong Phú (PPH). STK dự kiến có bước tăng trưởng đột biến trong năm 2025 khi nhà máy Unitex chính thức đi vào hoạt động. Trong khi đó, PPH tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ổn định từ mảng sợi chỉ may, mảng khăn, và kỳ vọng giải quyết dứt điểm tranh chấp trong mảng bất động sản hợp tác với Sagri - có thể tạo động lực mới cho định giá doanh nghiệp.

Tuy vậy, nhà đầu tư cần thận trọng với các rủi ro từ diễn biến địa chính trị khó lường, lạm phát toàn cầu và áp lực tiêu dùng suy yếu tại các thị trường phát triển - thể hiện qua sự sụt giảm niềm tin tiêu dùng và doanh thu của các thương hiệu lớn trong ngành như Nike, Gap, H&M trong quý I/2025.