Sáng 6/6, CTCP Hoàng Anh Gia Lai (HAGL – mã HAG) tổ chức ĐHCĐ thường niên 2025 tại TP. HCM, trở thành một trong những “doanh nghiệp quốc dân” tổ chức đại hội muộn nhất trên thị trường chứng khoán.

Câu chuyện đại hội muộn khiến khoảng 29.000 cổ đông nắm giữ cổ phiếu HAG hồi hộp, trong khi giới đầu tư thì háo hức chờ đợi: Chủ tịch HĐQT Đoàn Nguyên Đức (bầu Đức) sẽ nói gì năm nay.

Trả nợ – chủ đề xuyên suốt được ông Đức nhấn mạnh nhiều lần, tiếp tục là tâm điểm ĐHCĐ 2025. Ngay trước đại hội, HAGL đã bổ sung tờ trình về việc phát hành tối đa 210 triệu cổ phiếu để hoán đổi khoản nợ trái phiếu lô B trị giá 2.520 tỷ đồng. Giá phát hành dự kiến 12.000 đồng/cp – thấp hơn giá thị trường (13.300 đồng phiên sáng cùng ngày) nhưng cao hơn giá trị sổ sách cuối 2024 là 8.819 đồng/cp. Cổ phiếu phát hành sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm.

Theo công bố, nhóm trái chủ gồm 7 tổ chức và cá nhân, trong đó CTCP Tư vấn Đầu tư Hướng Việt là chủ nợ lớn nhất (720,72 tỷ đồng). Hai cá nhân là ông Hồ Phúc Trường và ông Nguyễn Đức Trung mỗi người sở hữu gần 600 tỷ đồng trái phiếu. Ông Lê Minh Tâm nắm 395,64 tỷ đồng. Ngoài ra còn có bà Nguyễn Thị Đào, ông Phan Công Danh và ông Nguyễn Anh Thảo. Sau phát hành, nhóm này có thể nắm 18,83% cổ phần HAGL.

Danh sách chủ nợ HAGL dự kiến phát hành 210 triệu cp để hoán đổi nợ (Nguồn: HAGL)

Phát hành cổ phiếu - một trong những giải pháp tài chính quan trọng - đặc biệt với các doanh nghiệp sản xuất. Với HAGL, điều cốt lõi là xử lý được lượng nợ lớn tồn đọng. Như bầu Đức chia sẻ: "Nếu đại hội thông qua và được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận, không chỉ 2.520 tỷ đồng nợ được hoán đổi, mà thêm khoảng 1.500 tỷ đồng cũng có thể được miễn giảm bởi chủ nợ".

Trước đó, trong quý IV/2023, nhờ được Eximbank miễn khoản lãi phải trả nghìn tỷ, HAGL đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế kỷ lục gần 1.800 tỷ đồng cho cả năm.

Dù cơ cấu vay ngân hàng đã thay đổi, HAGL vẫn còn khoản trái phiếu gần 3.200 tỷ đồng do BIDV nắm giữ, đáo hạn cuối 2026. Đến cuối tháng 3/2025, HAGL ghi nhận chi phí phải trả hơn 4.244 tỷ đồng, trong đó hơn 4.223 tỷ đồng là lãi vay trái phiếu – chủ yếu từ BIDV. Doanh nghiệp cho biết đang đàm phán với BIDV để được xóa phần lãi này, tương tự cách từng làm với Eximbank.

Xóa lỗ lũy kế và sạch nợ vay là tâm nguyện của bầu Đức. Đây cũng là nền tảng để cải thiện giá trị cổ phiếu HAG trên thị trường. Tuy nhiên, bài toán đặt ra là quyền lợi cổ đông, bởi việc phát hành khiến cổ phiếu bị pha loãng. Điều này cũng ảnh hưởng đến tỷ lệ sở hữu và quyền biểu quyết của cổ đông hiện hữu.

Đoàn Chủ tọa điều hành ĐHCĐ HAGL 2025

Giải trình trước đại hội, bầu Đức khẳng định: “Chuyển đổi sẽ làm pha loãng cổ phiếu, nhưng tôi sẽ tìm cách khắc phục, ví dụ như mua cổ phiếu quỹ”. Ông cũng chia sẻ bản thân là cổ đông lớn nên chịu ảnh hưởng trực tiếp nhưng vẫn ủng hộ phương án này vì “giảm nợ là ưu tiên hàng đầu trong năm nay”.

HAGL cho biết các bước chuẩn bị pháp lý đã hoàn tất. Tuy nhiên, nếu không được cơ quan quản lý phê duyệt, khoản nợ vẫn sẽ được giữ nguyên trên bảng cân đối kế toán. Đối với khoản trái phiếu lô A – một khoản nợ khác – HAGL hiện chưa có kế hoạch xử lý cụ thể.

Như vậy, trong ba vấn đề chính liên quan đến đề xuất hoán đổi nợ bằng cổ phiếu, HAGL đã giải quyết được hai gồm: Quyền lợi trái chủ và mục tiêu của doanh nghiệp. Phần còn lại phụ thuộc vào quyết định của đại hội – điều kiện tiên quyết trước khi trình lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn