Trong tập 03 của chuỗi chương trình “The Fund Manager 2025” trên kênh YouTube Tài chính & Kinh doanh do AFA Capital tổ chức, bà Dương Kim Anh – Giám đốc Khối Đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF) – đã chia sẻ toàn cảnh chiến lược đầu tư của quỹ cổ phiếu hàng đầu VCBF-BCF trong bối cảnh bất định thương mại.

Theo bà, danh mục hiện giữ khoảng 30–35 mã cổ phiếu, với một số vị thế chiếm tỷ trọng quanh mức 7–8%. Danh mục được xây dựng để cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận, linh hoạt điều chỉnh khi nền tảng doanh nghiệp thay đổi hoặc xuất hiện cơ hội mới. Quỹ kiên định chiến lược “mua và giữ”, hạn chế giao dịch ngắn hạn để kiểm soát chi phí và tối ưu hiệu suất ròng.

Hiệu suất đầu tư, danh mục top 10 cổ phiếu và chỉ số định giá của Quỹ VCBF-BCF đến 31/5/2025. Nguồn: Vietcombank Fund Management (VCBF).

Ngân hàng: Trụ đỡ lợi nhuận ổn định trong môi trường lãi suất thấp

Theo phân tích của bà Dương Kim Anh, ngành ngân hàng vẫn là một trong những lựa chọn trọng yếu của VCBF-BCF nhờ khả năng giữ nhịp lợi nhuận đều đặn và minh bạch báo cáo tài chính. Đặc biệt, trong bối cảnh lãi suất thấp và chính sách thúc đẩy tín dụng được duy trì, nhóm ngân hàng có khả năng cải thiện biên lợi nhuận đáng kể.

Tính đến cuối tháng 5/2025, tín dụng toàn hệ thống đã tăng khoảng 6,52%, trong khi mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm là 16%. Dư địa tăng trưởng vẫn còn lớn, tạo tiền đề cho khả năng sinh lời của các ngân hàng. Điều này khiến cổ phiếu ngân hàng tiếp tục hấp dẫn khi kết hợp cùng chính sách cổ tức tiền mặt ổn định.

VCBF-BCF ưu tiên các ngân hàng có vốn hóa lớn, mô hình kinh doanh bền vững và năng lực quản trị rủi ro tốt. Đồng thời, các ngân hàng được lựa chọn đều có tỷ lệ an toàn vốn cao và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đủ để chống chịu trong các tình huống xấu nhất của thị trường.

Việc thị trường điều chỉnh mạnh trong tháng 4 đã đưa định giá nhiều mã ngân hàng về vùng hấp dẫn. Đây là thời điểm phù hợp để gia tăng tỷ trọng với các cổ phiếu ngân hàng cốt lõi, đồng thời củng cố vùng đệm cho danh mục trong trung và dài hạn.

Khu công nghiệp: Hưởng lợi từ làn sóng tái cấu trúc chuỗi cung ứng FDI

Bà Dương Kim Anh cho rằng bất động sản khu công nghiệp sẽ là nhóm ngành hưởng lợi trung hạn từ yêu cầu siết quy tắc xuất xứ hàng hóa, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ áp dụng mức thuế nhập khẩu 46%. Việc các doanh nghiệp FDI điều chỉnh lại chuỗi cung ứng để tăng tỷ lệ sản xuất nội địa sẽ kích cầu thuê đất khu công nghiệp.

Hiện khu vực FDI đang đóng góp đến 70% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam. Vì vậy, các doanh nghiệp nước ngoài sẽ buộc phải đầu tư sản xuất nội địa thay vì chỉ gia công hoặc lắp ráp, nếu muốn tránh rào cản thuế quan. Xu hướng này sẽ tiếp tục diễn ra mạnh hơn trong 1–2 năm tới.

Tuy nhiên, bà cũng lưu ý rằng đây là quá trình chuyển dịch dài hạn, không thể hoàn tất trong ngắn hạn. Do đó, quỹ chỉ chọn lọc các doanh nghiệp khu công nghiệp có sẵn quỹ đất sạch, hạ tầng kết nối tốt và đội ngũ vận hành giàu kinh nghiệm. Đặc biệt, mức giá thuê hợp lý và tỷ lệ lấp đầy cao là yếu tố bắt buộc trong tiêu chí đầu tư.

Ngoài ra, khi bất động sản nhà ở vẫn chịu áp lực thanh khoản và pháp lý, thì khu công nghiệp trở thành kênh trú ẩn lý tưởng cho dòng vốn trung hạn. Sự kết hợp giữa ổn định dòng tiền và khả năng tăng trưởng cho phép nhóm cổ phiếu này đóng vai trò cân bằng rủi ro cho toàn bộ danh mục.

Bán lẻ: Kênh khai thác tiêu dùng nội địa trong giai đoạn hội nhập mới

Với nhóm cổ phiếu bán lẻ tiêu dùng, bà Dương Kim Anh nhìn nhận triển vọng tích cực nhờ chính sách siết thuế hộ kinh doanh và đẩy mạnh truy xuất nguồn gốc hàng hóa. Khi hệ thống phân phối trở nên minh bạch hơn, doanh nghiệp niêm yết hoạt động theo đúng pháp luật sẽ có lợi thế vượt trội trong cạnh tranh.

Việt Nam đang có dân số trên 100 triệu người và mức sống tiếp tục được cải thiện. Thu nhập thực tăng ổn định trong nhiều năm, trong khi thương mại điện tử đang mở rộng mạnh mẽ đến các thành phố cấp II, cấp III. Đây là nền tảng tạo động lực dài hạn cho nhóm ngành bán lẻ.

VCBF-BCF lựa chọn các doanh nghiệp có khả năng quản trị chuỗi cung ứng hiệu quả, đầu tư mạnh vào logistics và chuyển đổi số để duy trì biên lợi nhuận trong môi trường cạnh tranh gay gắt. Các công ty biết tận dụng dữ liệu khách hàng và mở rộng mô hình đa kênh sẽ là những người chiến thắng trong cuộc đua giành thị phần.

Nhóm bán lẻ còn đóng vai trò phòng thủ trước những biến động chính sách toàn cầu, vì đây là nhu cầu thiết yếu từ nội địa, ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thuế quan. Do đó, nhóm cổ phiếu này không chỉ mang lại tăng trưởng mà còn là đối trọng rủi ro trong bối cảnh bất ổn thương mại.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn