Thị trường phục hồi nhờ chất xúc tác từ bên ngoài

Tuần giao dịch từ 19 đến 23/5 chứng kiến sự phục hồi ấn tượng của VN-Index sau khi lùi về vùng hỗ trợ 1.290 điểm  - 1.300 điểm vào đầu tuần. Động lực tăng điểm không chỉ đến từ yếu tố kỹ thuật mà còn xuất phát từ những diễn biến đáng chú ý liên quan đến địa chính trị, đầu tư quốc tế và kỳ vọng cải cách thể chế trong nước. Tuy nhiên, khi chỉ số tiệm cận vùng kháng cự mạnh 1.320 điểm - 1.340 điểm – vốn là đỉnh ngắn hạn từ đầu năm – thị trường bắt đầu đối mặt với áp lực chốt lời rõ rệt.

Theo ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận Chiến lược thị trường – Khối Phân tích VNDIRECT, đà phục hồi được dẫn dắt bởi các tín hiệu tích cực trong đàm phán thương mại giữa Việt Nam và Mỹ. Kết thúc vòng đàm phán thứ hai, hai bên đã đạt được một số tiến bộ, xác định các nhóm vấn đề có đồng thuận và những vấn đề cần tiếp tục thảo luận để đi đến thống nhất. Vòng đàm phán thứ ba dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng 6. Đồng thời, Tập đoàn The Trump Organization đã chính thức khởi công dự án trị giá 1,5 tỷ USD tại Hưng Yên. Ông Hinh cho rằng, những động thái này làm dấy lên kỳ vọng Việt Nam có thể đạt được một thỏa thuận thương mại song phương có lợi hơn trong vòng 45 ngày tới.

Trong tuần, cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) trở thành động lực chính dẫn dắt thị trường. Đà tăng mạnh mẽ của nhóm này được hỗ trợ bởi loạt thông tin tích cực: (1) Thủ tướng chỉ đạo nghiên cứu đề xuất tuyến đường sắt tốc độ cao do Vinspeed đề xuất, và (2) Dự án cầu Tứ Liên chính thức được khởi công, cải thiện hạ tầng kết nối khu đô thị Vin Global Gate Cổ Loa với nội đô Hà Nội. Những diễn biến này cho thấy vai trò của hệ sinh thái Vingroup trong chiến lược phát triển đô thị – hạ tầng quốc gia, đồng thời tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực đến toàn thị trường.

Dù vậy, đà tăng đã chững lại trong hai phiên cuối tuần khi áp lực chốt lời quay trở lại tại vùng kháng cự 1.320–1.340 điểm. Kết thúc tuần, chỉ số VN-Index tăng tổng cộng 1,4%, đạt 1.314,5 điểm.

Triển vọng tuần 26-30/5: Thận trọng trước áp lực chốt lời

Theo ông Đinh Quang Hinh, vùng 1.320 điểm - 1.340 điểm tiếp tục là ngưỡng kháng cự quan trọng, bởi đây là vùng đỉnh của VN-Index kể từ đầu năm đến nay. Trong bối cảnh thị trường vừa khép lại mùa công bố kết quả kinh doanh quý I và các kỳ đại hội cổ đông, dòng thông tin hỗ trợ ngắn hạn trở nên khan hiếm. Điều này khiến động lực tăng điểm bị thu hẹp, trong khi áp lực chốt lời gia tăng rõ rệt mỗi khi chỉ số tiến sát vùng kháng cự.

Thị trường hiện đang vận động trong trạng thái giằng co, với VN-Index dao động trong biên độ 1.290–1.340 điểm. Biên độ này vừa phản ánh nỗ lực hấp thụ áp lực cung, vừa cho thấy tâm lý chờ đợi những yếu tố dẫn dắt mới – đặc biệt là vòng đàm phán thương mại Việt – Mỹ dự kiến diễn ra vào đầu tháng 6 tới.

Dòng tiền trên thị trường cũng cho thấy sự phân hóa và thận trọng. Khối ngoại quay lại mua ròng nhẹ gần 180 tỷ đồng trong tuần, tập trung vào các cổ phiếu ngân hàng và bất động sản khu công nghiệp – những nhóm ngành được đánh giá có tiềm năng hưởng lợi từ các chính sách vĩ mô. Trong khi đó, khối tự doanh các công ty chứng khoán vẫn duy trì trạng thái giao dịch cân bằng, phản ánh tâm thế thận trọng khi VN-Index tiệm cận vùng cản mạnh. Thanh khoản thị trường dù duy trì ở mức cao, trên 25.000 tỷ đồng/phiên, nhưng phần lớn dòng tiền đang tập trung vào các mã cổ phiếu đã tăng nóng như VIC, HPG và nhóm điện – dầu khí, cho thấy dòng tiền đầu cơ đang chiếm ưu thế, còn dòng vốn trung – dài hạn vẫn đứng ngoài quan sát.

Dù áp lực điều chỉnh ngắn hạn vẫn hiện hữu, nhưng nền tảng vĩ mô ổn định cùng triển vọng cải cách thể chế lại đang mở ra cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn. Đáng chú ý, hai nghị quyết vừa được ban hành cuối tháng 4 - Nghị quyết số 68-NQ/TW về đổi mới toàn diện hoạt động doanh nghiệp nhà nước và Nghị quyết số 198/2025/QH15 về thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân – được kỳ vọng sẽ tạo động lực cải cách thể chế mạnh mẽ.

Theo ông Đinh Quang Hinh, các chính sách này không chỉ mở rộng dư địa cải cách hành chính, mà còn góp phần giảm rào cản thể chế và thu hút dòng vốn vào các lĩnh vực có tiềm năng phát triển cao như hạ tầng, logistics, năng lượng tái tạo và công nghệ – từ đó tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn trong trung và dài hạn.

Trước diễn biến hiện tại của thị trường, ông Đinh Quang Hinh khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ tâm thế thận trọng trong ngắn hạn. Cụ thể, với những cổ phiếu đã tăng mạnh, cần cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận để bảo toàn thành quả đầu tư, đồng thời tránh tâm lý mua đuổi khi chỉ số VN-Index tiệm cận vùng kháng cự 1.320 điểm - 1.340 điểm – vốn được đánh giá là ngưỡng cản quan trọng.

Về trung và dài hạn, ông Hinh cho rằng nhà đầu tư có thể tận dụng những nhịp điều chỉnh của thị trường để chọn lọc tích lũy các cổ phiếu thuộc nhóm ngành được kỳ vọng hưởng lợi từ quá trình cải cách thể chế và đẩy mạnh đầu tư công. Nổi bật trong số này là các lĩnh vực như bất động sản khu công nghiệp, xây dựng hạ tầng, ngân hàng và công nghệ – những ngành có tiềm năng tăng trưởng bền vững trong bối cảnh chính sách vĩ mô đang dần được tháo gỡ và thúc đẩy.