Theo thống kê trong tháng 5, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực hiện hút ròng 26.500 tỷ đồng trên thị trường mở, với lãi suất duy trì ở mức 4%/năm. Động thái này diễn ra trong bối cảnh thanh khoản hệ thống dồi dào, lãi suất liên ngân hàng ổn định và tăng trưởng tín dụng tiếp tục tăng tốc.

Dữ liệu tính đến ngày 23/5/2025 cho thấy dư nợ cho vay cầm cố trên thị trường mở giảm mạnh xuống còn 44.900 tỷ đồng, tương đương mức giảm 37% so với cuối tháng 4. Trong đó, khoản vay chủ yếu tập trung ở các kỳ hạn 14 ngày và 35 ngày, chiếm tới 69% tổng dư nợ.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất liên ngân hàng nhìn chung ổn định trong tháng qua, với xu hướng tăng nhẹ ở kỳ hạn qua đêm. Lãi suất cho vay qua đêm bình quân trong tháng 5 đạt 3,9%/năm, tăng 0,12 điểm % so với mức trung bình của tháng 4.

Các kỳ hạn dài hơn như một tuần và một tháng ghi nhận xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ. Đơn cử, lãi suất cho vay kỳ hạn một tháng duy trì ở mức 4,3%/năm.

Về triển vọng, Vietcap cho rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp trong tháng 5, phù hợp với định hướng của Chính phủ và NHNN nhằm giữ ổn định mặt bằng lãi suất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế  trong bối cảnh hoạt động sản xuất – xuất khẩu đang đối mặt với những thách thức lớn từ bên ngoài.

Đối với lãi suất huy động, tính đến ngày 23/5/2025, lãi suất huy động trung bình kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại là 5,2%/năm, giảm 0,12 điểm % so với cuối năm 2024.

Giới chuyên gia duy trì quan điểm chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục được điều hành theo hướng ổn định, cân bằng giữa kiểm soát rủi ro và hỗ trợ tăng trưởng. Trong bối cảnh các nỗ lực đàm phán quốc tế đang được triển khai, Chính phủ cũng sẽ tập trung tăng cường nội lực thông qua đẩy mạnh đầu tư công, kích cầu tiêu dùng và phát triển dịch vụ.

Các chuyên gia VCBS duy trì quan điểm mặt bằng lãi suất huy động nhiều khả năng sẽ ổn định trong thời gian tới, trong khi lãi suất cho vay sẽ tiếp tục được giữ ở mức thấp để hỗ trợ sản xuất kinh doanh.

'Áp lực tỷ giá trong thời gian tới sẽ tiếp tục gia tăng'

Đối với tỷ giá USD/VND, ghi nhận trong ngày 31/5, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố ở mức 24.978 VND/USD, tăng 16 đồng so với phiên trước đó, đồng thời tăng 636 đồng so với đầu năm.

Trong nước, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do, USD biến động khá rộng, giá mua dao động từ 26.010–26.380 VND/USD và giá bán lên tới 26.480–26.500 VND/USD, phản ánh tâm lý đầu cơ tìm kiếm lợi nhuận chênh lệch và nhu cầu linh hoạt từ dân cư. Trong khi đó, Vietcombank giữ tỷ giá ổn định hơn, với giá bán phổ biến trong khoảng 25.610–26.190 VND/USD.

Trao đổi với người viết, PGS. TS Nguyễn Hữu Huân nhận định áp lực tỷ giá trong thời gian tới sẽ tiếp tục gia tăng, đặt ra yêu cầu nhà điều hành phải tính toán bài toán đánh đổi giữa ổn định tỷ giá và duy trì mặt bằng lãi suất thấp.

Theo ông Huân, hiện tại Ngân hàng Nhà nước đang có xu hướng chấp nhận một mức tỷ giá cao hơn nhằm giữ lãi suất ở mức thấp, qua đó hỗ trợ mục tiêu phục hồi và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Như vậy, ưu tiên chính sách lúc này vẫn nghiêng về ổn định mặt bằng lãi suất.

Vị chuyên gia dự báo trong thời gian tới, mặt bằng lãi suất có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ, trong khi tỷ giá tiếp tục xu hướng tăng. Tuy nhiên, tỷ giá dù có xu hướng tăng nhưng được đánh giá là sẽ không biến động mạnh, trừ khi xuất hiện yếu tố bất thường từ bên ngoài.

Đồng quan điểm, theo các chuyên gia VPBankS, trong những tháng tới, tỷ giá VND/USD sẽ tiếp tục chịu áp lực từ bất ổn kinh tế - chính trị toàn cầu và những thay đổi liên tục trong chính sách thương mại quốc tế,  dù đồng USD đã có dấu hiệu hạ nhiệt khi thị trường bắt đầu kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào cuối quý III/ 2025.

"Ở trong nước, dù NHNN duy trì chính sách điều hành linh hoạt, kết hợp can thiệp kịp thời qua các phiên bán ngoại tệ kỳ hạn, thì áp lực từ nhu cầu nhập khẩu mùa cao điểm, cùng với dòng vốn FDI vẫn chưa ổn định hoàn toàn và rủi ro suy yếu từ cán cân thương mại sẽ khiến VND phải khó khăn để giữ vững giá", báo cáo VPBankS nhận định.