Trong bối cảnh ngành ngân hàng bước vào chu kỳ hồi phục lợi nhuận nhờ cải thiện biên lãi ròng (NIM) và nhu cầu tín dụng tăng trở lại, cổ phiếu HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDBank) được Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) khuyến nghị MUA nhờ đà tăng trưởng lợi nhuận bền vững và động lực lớn từ tín dụng.

Thu nhập ngoài tăng tốc 204%

Theo các chuyên gia, HDBank kiểm soát tốt biên lãi ròng nhờ cấu trúc danh mục cho vay hợp lý và tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn thấp. Tỷ lệ LDR cuối quý I/2025 ở mức 71%, thấp hơn nhiều ngân hàng cùng ngành. Tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn ở mức 20,6%, cho thấy HDBank vẫn còn nhiều dư địa để kiểm soát chi phí vốn trong bối cảnh thị trường biến động.

Thu nhập ngoài lãi quý I/2025 tăng tốc vượt bậc, đạt 1.796 tỷ đồng, tăng 203,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, thu nhập thuần từ dịch vụ tăng 106%, đạt 733 tỷ đồng. Hoạt động mua bán chứng khoán mang về 373 tỷ đồng lợi nhuận. Ngoài ra, thu nhập khác tăng gấp 6,5 lần, chủ yếu đến từ xử lý nợ xấu hiệu quả.

Tín dụng 2025 kỳ vọng tăng trưởng 31%, vượt trung bình ngành

Kết thúc quý I/2025, dư nợ tín dụng hợp nhất của HDBank đạt 454.212 tỷ đồng, tăng 1,18% so với đầu năm. Trong đó, dư nợ cho vay khách hàng chiếm hơn 446.000 tỷ đồng, tăng 0,82%, còn dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng vọt 26,17% lên mức 8.106 tỷ đồng. Đáng chú ý, cho vay khối doanh nghiệp chiếm hơn 60% danh mục tín dụng và ghi nhận mức tăng trưởng hơn 30% trong quý I/2025.

Năm 2025, VCBS dự báo tăng trưởng tín dụng của HDBank đạt 31,2%, vượt trội so với trung bình ngành. Động lực đến từ chiến lược tập trung vào các nhóm ngành ưu tiên như nông nghiệp, doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs), tài chính chuỗi, đầu tư công và tín dụng xanh. Ngoài ra, việc tiếp nhận chuyển giao Vikki Bank giúp HDBank được phân bổ hạn mức tín dụng ưu đãi từ Ngân hàng Nhà nước, tạo thêm dư địa tăng trưởng lớn trong các quý tới.

Cổ phiếu HDB được khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 27.298 đồng

Với kết quả kinh doanh ổn định, tăng trưởng lợi nhuận mạnh và chiến lược tín dụng hiệu quả, cổ phiếu HDB được đánh giá là mã ngân hàng đáng chú ý. VCBS dự báo lợi nhuận trước thuế của HDBank năm 2025 đạt 20.781 tỷ đồng, tăng 24,2% so với năm 2024. EPS ước đạt 4.563 đồng, giá trị sổ sách (BVPS) đạt 20.087 đồng/cp.

Tại mức giá 22.300 đồng/cp ngày 20/5/2025, cổ phiếu HDB đang giao dịch với định giá hấp dẫn: P/E 4,87 lần và P/B 1,26 lần, thấp hơn so với mặt bằng các ngân hàng cùng quy mô. Ngoài ra, VCBS cũng kỳ vọng HDBank dự kiến chia cổ tức năm 2024 với tỷ lệ 28%, tương đương khoảng 10.396 tỷ đồng có thể phân phối.

Dựa trên trung bình hai phương pháp: Thu nhập thặng dư và so sánh P/B với tỷ trọng 50/50. Trong đó, định giá theo thu nhập thặng dư cho kết quả 28.482 đồng/cp, còn theo P/B trung bình ngành là 26.113 đồng/cp. Tổng hợp các yếu tố trên, VCBS đặt khuyến nghị MUA cổ phiếu HDB với giá mục tiêu 27.298 đồng/cp, cao hơn 22% so với ngày 20/5.

Xem thêm tại nguoiquansat.vn