Chinh phục mốc 1.370 điểm: Mặt bằng giá mới, nhưng chưa chắc chắn

Chốt tuần từ 23 đến 27/6, chỉ số VN-Index tăng 1,64%, dừng tại 1.371,44 điểm – mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. VN30 ghi nhận mức tăng ấn tượng hơn 2,84%, đóng cửa tại 1.475,89 điểm, tiệm cận vùng kháng cự mạnh 1.480–1.500 điểm, tương ứng vùng đỉnh thấp giai đoạn 11/2021–03/2022. Trong khi đó, chỉ số HNX-Index chỉ nhích nhẹ 0,33%, lên 227,81 điểm.

Theo nhận định của ông Nguyễn Đức Anh- chuyên viên môi giới kỳ cựu tại Công ty Chứng khoán VNDIRECT, diễn biến của TTCK tuần 23 đến 27/6, chỉ số VN-Index và HNX-Index tăng chủ yếu dựa vào hiện tượng xoay vòng nhóm trụ, khi các cổ phiếu lớn luân phiên nâng đỡ chỉ số trong các phiên – động thái thường thấy trong các giai đoạn làm đẹp báo cáo NAV (giá trị tài sản ròng) bán niên 2025 của các quỹ đầu tư. Cụ thể, MSN đóng góp hơn 1,8 điểm cho VN-Index trong phiên cuối tuần, theo sau là VHM, VNM, BID, VCB… Ngược lại, nhóm dầu khí và một vài mã ngân hàng như GAS, MBB là lực cản nhẹ, nhưng không đáng kể.

Điểm đáng chú ý là thanh khoản vẫn chưa có sự cải thiện. Trung bình giá trị giao dịch trên HOSE trong tuần chỉ đạt khoảng 21.000 tỷ đồng/phiên, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 4 tuần gần nhất. Dòng tiền không lan tỏa, tập trung nhiều vào các mã bluechips đã có nền tảng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi chỉ số tiến đến vùng đỉnh cũ.

“Thị trường tuần này có thể xem là bước chuyển tích lũy thành xu thế, nhưng vẫn còn thiếu một điều kiện: dòng tiền bền. Thanh khoản chưa xác lập đỉnh mới, và điều đó đồng nghĩa thị trường vẫn đang đi lên trong nghi ngờ,” – ông Nguyễn Đức Anh nhận định.

Dưới lớp sóng trụ lớn, mặt bằng cổ phiếu trên toàn thị trường vẫn giằng co. Tuy vậy, sự lan tỏa đang hiện diện trở lại – khi nhiều nhóm ngành trước đây giảm sâu do ảnh hưởng từ chính sách thuế quan, nay đang từng bước hồi phục.

Cụ thể, nhóm bán lẻ, thủy sản, công nghệ, bất động sản, khu công nghiệp và xây dựng là những ngành được giới đầu tư chú ý, với kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II tích cực cùng chính sách thuế nhập khẩu – xuất khẩu có thể điều chỉnh theo hướng nới lỏng sau đàm phán (dự kiến công bố cuối cùng trước ngày 9/7).

Ngược lại, nhóm năng lượng, đặc biệt dầu khí bị chốt lời mạnh sau thông tin về thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông khiến giá dầu thế giới giảm sâu. Cổ phiếu GAS là lực kéo giảm chỉ số VN-Index, trong khi PVD, PVS cũng ghi nhận tuần điều chỉnh mạnh.

Trong tuần, khối ngoại tiếp tục có động thái bán ròng, nhưng mức độ không đáng kể với mức rút ròng đạt 41,9 tỷ đồng trên HOSE trong cả tuần qua.

TTCK phái sinh: Giao dịch thận trọng nhưng vị thế tăng mạnh

Trên TTCK phái sinh, hợp đồng tương lai chỉ số VN30 kỳ hạn gần VN30F2506 tăng 22,09 điểm (+1,64%), đóng cửa tại 1.371,44 điểm – tuy vẫn thấp hơn chỉ số VN30 cơ sở 15,89 điểm, cho thấy tâm lý phòng thủ vẫn hiện diện. Các kỳ hạn xa hơn như VN30F2509 và VN30F2512 ghi nhận mức basis âm từ –14,99 điểm đến –20,59 điểm so với VN30.

Tổng khối lượng hợp đồng phái sinh giao dịch trong tuần giảm –2,97% so với tuần trước, và thấp hơn mức trung bình 20 tuần gần đây. Tuy nhiên, điểm nhấn đáng chú ý là khối lượng mở (OI) tuần này vọt lên 44.110 hợp đồng, cao hơn đáng kể so với 25.836 hợp đồng của tuần trước, phản ánh sự gia tăng các vị thế nắm giữ trong bối cảnh thị trường tiệm cận kháng cự.

Theo các chuyên gia phân tích, đây là tín hiệu cho thấy các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang chuẩn bị cho kịch bản nếu thị trường rung lắc sau khi các quỹ đầu tư hoàn tất kỳ chốt NAV quý II. Việc tăng cường vị thế mở phản ánh cả sự kỳ vọng lẫn chiến lược phòng vệ chủ động.

Chờ đợi sau phiên 20/6: thị trường cân bằng, hướng thông tin mới

Trong ngắn hạn, giới phân tích đồng thuận rằng thị trường nhiều khả năng sẽ có điều chỉnh kỹ thuật sau khi hoàn tất phiên giao dịch 30/6 – thời điểm quan trọng để các quỹ, tổ chức thực hiện chốt NAV quý II/2025.

Theo các chuyên gia phân tích, thị trường hiện đang tích lũy quanh vùng 1.370–1.380 điểm, tương đương vùng đỉnh tháng 3 và tháng 5/2025, được đánh giá là mặt bằng giá mới nhưng chưa bền vững nếu thiếu xác nhận từ thanh khoản.

Trong tháng 7 tới, hai yếu tố được kỳ vọng sẽ dẫn dắt thị trường. Đầu tiên đó là kết quả kinh doanh quý II/2025 – bắt đầu công bố rải rác từ tuần đầu tháng 7. Thông tin thứ hai là kết quả đàm phán thuế quan – hạn chót công bố là ngày 9/7, với kỳ vọng về khả năng cắt giảm thuế đầu vào/ra cho một số ngành trọng điểm.

Theo ông Nguyễn Đức Anh, diễn biến thị trường tuần qua phản ánh đúng một giai đoạn đi lên mang tính tích lũy, tạo mặt bằng giá mới quanh vùng đỉnh cũ, nhưng chưa xác lập một xu thế tăng trưởng vững chắc nếu thiếu sự đồng thuận từ dòng tiền lớn. Nhà đầu tư vẫn thận trọng chờ đợi sự xác nhận qua các phiên “trao đổi kỳ vọng”, đặc biệt sau kỳ chốt NAV. Ở góc độ tâm lý, không thể phủ nhận điều này giúp nhà đầu tư có trạng thái ổn định phần nào, nhưng sự thận trọng khiến dòng tiền ngại nhập cuộc. Nhìn chung, diễn biến cân bằng giống như quá trình tích lũy tạo mặt bằng mới trên vùng đỉnh cũ.

Thị trường dự kiến giao dịch mang tính tập trung vì bối cảnh dòng tiền tổng thể kém thì khó sôi động trên diện rộng – càng khiến phân hoá sâu sắc. Với những ai đã có vị thế tốt, đây là giai đoạn phù hợp để kiện toàn danh mục, quan sát phản ứng của thị trường với thông tin vĩ mô – doanh nghiệp, thay vì vội vàng giải ngân mới trong vùng chỉ số cao.